投资要点

    　　业绩超预期，Q4 归母净利润再创新高

    　　公司发布业绩预告，预计2023 年全年归母净利润6.77 亿元-7.58 亿元，同比增长68%-88%，中值7.18 亿元，对应同比增长率为78%。扣非归母净利润6.47 亿元-7.38 亿元，同比增长77.45%-102.29%。非经常性损益影响约2000 万元-3000 万元，上年同期为3835.66 万元。公司全年受利息收入影响，财务费用同比下降。

    　　Q4 延续高增长，单季度归母净利润为2.38 亿元-3.19 亿元，同比增长88.9%-153.2%，环比增长17%-57%。中值为2.79 亿元，对应同比增长率为121%，扣非归母净利润为2.26 亿元-3.17 亿元，同比增长96.5%-175.7%。

    　　AI 带动光引擎放量，公司加快全球化业务布局受益于AI 快速发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求增长。公司是国内光器件产品和解决方案龙头企业，在高速数通光模块领域，配套产品主要包括光引擎以及相关光器件产品，目前已进入批量交付阶段。

    　　高速光引擎的量产帮助公司在业务上实现了纵向垂直整合，提升公司在光模块内部的单位价值量，同时光引擎也是CPO 环节核心硬件，符合技术长期发展趋势，有望强化长期竞争力。

    　　市场方面，公司相继在中国香港、深圳等地和日本、美国、新加坡、泰国等国家设立了分子公司，形成了立体化分工协作的全球销售技术支持网络。公司持续推动泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建，完善公司全球业务分布。

    　　发布股权激励计划，彰显长期发展信心

    　　公司发布 2023 年股权激励计划，拟授予的限制性股票数量300 万股，约占当前公司股本的 0.76%，首次授予的激励对象包括高管、核心技术人员等在内合计399 人，约占2022 年底员工总数2861 人的13.95%。授予价格为39.66 元/股。考核年份为2024-2026 年，以2022 年营收和净利润为基数，2024-2026 年营收增长率分别不低于120%/175%/238%，净利润增长率分别不低于100%/130%/165%。

    　　本次股权激励计划对象面向管理层和核心技术人才等，有望健全公司长效激励约束机制，充分调动高级管理人员及核心技术/业务人员的积极性和创造性。

    　　盈利预测与估值

    　　公司是国内光器件一体化平台龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，无源业务稳定增长，光引擎实现大批量交付，有源业务蓄势待发。考虑到AI 带动光引擎需求持续向好，公司有望保持高速增长，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为7.23 亿元/11.49 亿元/16.46 亿元，对应PE 分别为50、31、22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　数通市场需求不及预期；产能扩产不及预期；新业务进展不及预期