事件：天孚通信1 月19 日晚间发布2023 年业绩预告，预计2023 年归母净利润6.77 亿元-7.58 亿元，同比增长68%-88%；预计扣非后净利润6.47-7.38 亿元，同比增长77%-102%。

    　　单季度净利润再创新高

    　　预计Q4 单季度归母净利润2.38-3.19 亿元，同比增速89%-153%，环比增速17%-57%，继Q3 单季度后有望再次创下新高；公司非经常性损益从去年同期3836 万元减少至2000-3000 万元，核心盈利能力大幅增强。

    　　海外业务持续推进

    　　公司深度绑定亚洲、北美洲客户，海外营收占比对比同期持续提升，23 年H1 公司海外业务营收占比76%，同比提升22pct。此外公司2023 年上半年加速推动了泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建，全球业务分布更加完善。

    　　全球算力需求旺盛，公司有望持续受益于AI 发展红利公司业绩高增主要受益于AI 发展和算力需求的提升，全球数据中心的建设引领高速率光器件产品需求快速增长，带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升。未来 2-3 年仍是全球 AI 军备竞赛关键时期，算力预计持续大规模的投入。2024 年英伟达B100、OpenAI GPT5.0 的发布将加速北美市场对高速率光模块的需求，作为国内的少数北美大厂供应体系内上游光引擎厂商，公司旗下800G 光器件产品有望放量落地。

    　　投资建议：公司位于光模块上游，充分受益全球数通市场高景气，叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产、激光雷达和医疗检测等市场有望突破，未来成长动力十足。我们预测公司 23-25 年归母净利润为7.0/12.5/16.5 亿元，对应 23-25 年 PE 为 53X/30X/22X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游客户需求不及预期，新产品进展不及预期等；业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的2023 年年报为准。