事件：2024 年1 月19 日，公司发布2023 年度业绩预告。公告称，公司2023年预计实现归母净利润6.8-7.6 亿元，同比增长68-88%；预计实现扣非后归母净利润6.5-7.4 亿元，同比增长77.45-102.29%，2023 全年业绩超预期。

    业绩超预期增长，同环比均大幅提升。公司2023Q4 预计实现归母净利润2.4-3.2 亿元，同比增长91-155%，环比增长19-58%，单季度归母净利润创历史新高；主要得益于AI 发展带来的算力需求高增，尤其在高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升；此外，2023 年公司受利息收入影响，财务费用同比下降，给净利润带来正向影响。

    股权激励彰显公司成长信心。2023 年11 月12 日，公司发布股权激励，首次授予的激励对象包括公司实控人、高管及技术人员（含外籍员工）公司任职（含子公司）的董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员（包括外籍员工），本激励计划针对首次授予限制性股票设定2024 年-2026 年业绩考核条件为：营业收入以2022 年为基数，增长率不低于120/175/238%；或者以2022 年净利润为基数，增长率不低于100/130/165%。本次股权激励彰显了在AI 大产业趋势下，公司产品需求高企，有望持续带动业绩增长的信心。

    全球算力需求旺盛，公司海外营收占比持续提升。1 月19 日，Meta 首席执行官马克·扎克伯格宣布，Meta 正计划构建自己的AGI，同时称将于2024年年底获得约35 万块H100 GPU；预计Meta 算力总和接近于60 万块H100所能提供的算力1，当前全球算力需求仍处于旺盛阶段；此外，公司作为高速光引擎量产企业，海外产能持续加速建设，预计泰国厂房首期于2024 年Q1投入使用2，且公司深度绑定海外头部客户，海外营收占比持续提升，有望持续受益：2023H1 海外营收占比为76.26%，较2022H1 同比提升21.63pct。

    盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为7.21/11.56/15.32 亿元，当前股价对应的PE 为48/30/22 倍，鉴于公司高速率产品持续扩产提量，看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

    风险提示：市场需求不及预期、行业政策风险、国际贸易风险、毛利率下降风险。