本报告导读：

    　　公司实控人、管理层增持股份，充分凸显对公司未来经营及业绩增长信心。航空航天持续向下游延伸，半导体发力内需外贸、拓展高端应用，业绩有望持续释放。

    　　投资要点：

    　　维持目标价 41.45 元，维持“增持”评级。十四五航空航天高景气，半导体市场繁荣拉动石英产品需求，我们维持公司2023-2025年EPS 为1.13/1.48/1.94 元，维持目标价41.45 元，对应2024 年28倍PE，维持“增持”评级。

    　　实控人、管理层增持股份，凸显未来增长信心。实际控制人邓家贵先生、吴学民先生，董事长商春利先生，董事、总经理蔡绍学先生，董事、副总经理周生高先生，董事、董事会秘书郑巍先生，董事卢晓辉女士，董事孙凯先生，财务总监魏学兵先生，副总经理刘俊龙先生拟通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额合计不少于3,000 万元人民币。我们认为实控人及管理层增持股份，充分凸显公司未来经营稳健及业绩增长的信心。

    　　航空航天持续向下游延伸，半导体发力内需外贸、拓展高端应用。

    　　1）公司是航空航天石英纤维主导供应商，十四五航空航天装备建设加速显著驱动公司石英纤维业绩释放。2）航空航天业务持续向石英纤维下游拓展，已拥有石英纤维、立体编织至复合材料的完整产业链，复材产能建设已完成，公司已有多个高性能复合材料产品通过用户考核，另有多个项目处于研发过程中。3）半导体制品发力内需及海外市场，气熔石英已通过三大半导体原厂设备商和日立高新认证，石英制品已通过中微半导体与北方华创认证。4）光掩膜基板市场对高端产品的需求较为旺盛，公司推出国内首创8.5 代TFT-LCD光掩膜基板，10.5 代TFT-LCD 光掩膜基板已实现量产。

    　　催化剂：石英纤维复材下游型号批产。

    　　风险提示：航空航天需求不及预期，半导体市场景气度不及预期。