投资要点

    近日，迪瑞医疗发布了 2017 年年报，报告期内，公司实现营业收入 8.68亿元，同比增长 14.37%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.67 亿元，同比增长 33.77%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.44 亿元，同比增长 30.25%。报告期内实现 EPS 1.09 元。 同时，公司发布 2018 年一季报， 实现营业收入 1.89 亿元，同比增长 22.46%；归母净利润 0.35 亿元，同比增长 25.94%；扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 25.98%，实现 EPS0.23 元。

    盈利预测与估值： 公司自身业务内生增长稳定，外延与海外布局的策略与医疗器械行业发展环境相呼应，随着老龄化及医疗消费意识增强，体外诊断市场空间大。借助仪器与试剂闭环销售模式，公司业绩有望保持稳定增长。我们调整了公司盈利预测， 预计公司 2018-2020 年 EPS 为 1.42、 1.82、2.31 元，对应 2018 年 4 月 27 日股价的估值分别为 32X、 25X、 19X 倍，维持对其的“审慎增持”评级。

    风险提示： 生化试剂竞争激烈，外延不及预期