投资要点：

    　　公司发布2021 年中报，业绩略超预期：报告期公司实现营收12.03 亿元（YoY+45%），归母净利润1.68亿元（YoY+52%), 扣非后归母净利润1.50 亿元（YoY+92%),业绩略超预期。Q2 单季度营收6.40 亿元（YoY+39%, QoQ+14%), 归母净利润1.00 亿元（YoY+72%, QoQ+46%)。公司上半年综合毛利率39.78%，同比减少0.51pct, 主要因准则调整部分运费记入成本影响，按可比口径上半年综合毛利率40.68%，同比仍提高0.39pct。公司上半年净利率14.78%，同比提高0.72pct。

    　　液晶国产化率持续提升，TFT 光刻胶放量，OLED 材料有序推进显示业务成长动能足：受益于国产化率提升和国内面板产能增加以及公司新产品TFT 光刻胶业务的大幅增长，公司显示材料业务报告期实现营收6.07亿元，同比增长57%，毛利率43.32%，同比提高2.40pct。液晶子公司和成显示实现营收5.69 亿元，同比增长53%，净利润1.88 亿元，同比增长118%，盈利能力大幅提升预计主要系公司单晶自给率提升，成本管控得以优化。公司可转债募投项目将新增120 吨/年液晶产能，同时配套建设150 吨/年液晶单体，加强上游一体化。公司显示材料业务积极打造新增长点，5000 吨/年TFT 光刻胶项目持续放量，预计上半年贡献收入约0.3 亿元。此外，公司还积极布局OLED 材料领域，安庆年产15 吨OLED 终端显示材料升华提纯项目有序推进。公司液晶、光刻胶、OLED 材料等显示领域多元化布局，新产品的加快推进，将推动公司显示材料持续成长。

    　　半导体材料快速放量，持续受益于国内半导体行业的高速发展。公司是国内半导体封装材料领域重要供应商之一，主要为客户提供湿制程化学品（显影液、蚀刻液、电镀液、剥离液等）以及环氧塑封料、锡球等。报告期公司半导体材料实现营收2.56 亿元，同比增长37%，毛利率38.39%，同比减少4.19pct。我国半导体封装行业持续快速发展，封装材料属于国内半导体产业链中有望率先实现全面国产替代的领域。随着国内半导体市场的高速增长以及进口替代的加速，公司半导体材料业务有望持续快速发展。

    　　紫外光固化涂料需求恢复，医药中间体业务带来新增长点。报告期公司紫外光固化涂料实现营收2.40 亿元，同比增长33%，毛利率31.32%，同比减少1.98pct。公司紫外光固化涂料收入实现较大幅度增长，主要系国内疫情得到较好控制，运营商的固网、5G 建设步入正轨带动公司产品需求增长。随着5G、数据中心、 物联网的发展，公司作为国内光纤光缆涂料龙头，未来业务有望持续稳定发展。公司可转债募投拟进一步扩大1 万吨紫外固化涂料产能，以满足未来市场增长需求。同时新建光引发剂产能，保障上游原料供应，有效降低生产成本。同时公司有机合成医药中间体产品受到市场需求旺盛的影响，上半年实现营业收入9908 万元，同比增长43%，未来医药中间体业务有望给公司带来新增长点。

    　　投资建议：结合公司各业务进展，上调公司2021-2023 年归母净利润为3.28、4.12、5.10 亿元（原值为3.00、3.66、4.49 亿元），对应PE 33X、26X、21X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品市场开拓低于预期；产品价格大幅下跌