3Q2021 实现归母净利润2.7 亿元，同比增长59.34%。公司公告2021 年前三季度实现营收18.87 亿元，同比增长40.34%；实现归母净利润2.7 亿元，同比增长59.34%；实现扣非后归母净利润2.32 亿元，同比增长79.2%。其中3Q2021 实现营收6.84 亿元，同比增长32.81%；实现归母净利润1.02 亿元，同比增长72.52%；实现扣非后归母净利润0.82 亿元，同比增长59.84%。

    　　毛利率基本保持稳定。2021 年前三季度公司综合毛利率为39.5%，同比略有下降0.75 个百分点。其中3Q2021 公司综合毛利率为39.03%，环比下降1个百分点，同比下降1.16 个百分点。公司毛利率基本没有太大波动。

    　　期间费用率稳步下降，盈利能力有所提高。2021 年前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用率分别为5.37%、14.7%和2.88%，分别同比下降1.14、1.31 和1.65 个百分点。其中3Q2021 公司营业费用、管理费用、财务费用率分别为5.8%、14.61%和2.2%，分别同比下降0.92、1.01 和1.87 个百分点。

    　　协议转让引入国盛海通基金，优化股权结构提升运作水平。2021 年9 月公司控股股东与上海国盛海通基金签署了《股份转让协议》，拟以15 元/股转让价格转让2600 万股，合计3.9 亿元。我们认为通过此次股权转让，有利于促进国有资本和民营企业资本联合、融合发展、优势互补、产业协作，能为公司引进优质资源，拓宽发展道路，对公司未来发展产生积极影响。

    　　盈利预测及估值。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.60、0.72、0.83元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2021 年40-42 倍PE，对应合理价值区间24.0-25.2 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。混晶价格下跌，混晶国产化进程低于预期，紫外固化材料价格下跌、新项目投产低于预期