本报告导读：

    　　Gongsi

    　　公司紫外固化涂料受益光纤需求增长，同时聚焦半导体材料、屏幕显示材料、有机合成材料领域协同发展

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级。公司紫外固化涂料受益光纤需求增长，同时聚焦半导体材料、屏幕显示材料、有机合成材料领域协同发展。预计2026-2028 年EPS 分别为0.95、1.19、1.43 元，参考可比公司，给予公司2026 年50 倍 PE，对应目标价47.5 元，首次覆盖，“增持”评级。

    　　公司聚焦半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料以及有机合成材料四个领域。2020-2025 年公司营业收入从18.65 亿元增长至32.26亿元，复合增速为11.6%；2023-2025 年公司归母净利润从1.12 增长至3.90 亿元，净利润恢复性增长。公司持续提升先进封装专用材料出货量；公司紫外固化材料作为光纤制造的关键配套材料，销量随行业景气度上行实现同步增长；2025 年收购的捷恩智液晶材料及捷恩智新材料两家企业纳入公司合并报表，显著增强了公司在中小尺寸面板领域的竞争力。

    　　紫外固化材料方面，公司是极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一。

    　　公司半导体材料包括功能型湿电子化学品、临时键合胶、先进封装光刻胶、G5 级高纯溶剂等。根据长电科技2025 年年报援引YoleGroup 报告，2025 年全球先进封装市场规模约531 亿美元。高性能芯片加速导入2.5D/3D 封装，推动产业从传统封装向先进封装加速转型。公司积极扩产高性能半导体材料，公司在江苏扬子江国际化工园新建年产30000 吨半导体专用材料及13500 吨配套材料项目，项目总投资额约3.685 亿元。

    　　风险提示。行业及市场竞争加剧风险；投资项目建设及收益不达预期的风险；原材料价格波动风险。