投资要点：

    通风机产品专注于高端领域，行业发展迎来契机

    公司主营业务为风机、消声器、风阀等通风设备及通风系统的研发、生产和销售，其产品专注于地铁、隧道、核电等高端领域，近年来保持高速增长。随着我国大力发展基础设施建设和清洁能源，通风机设备及系统也多应用于此领域，通风机行业将会得到良好的发展契机。预计2016年，我国公路隧道通风系统市场增幅预计可以达到18%，市场规模有望达到105亿元。同时，核电通风系统市场也在2012年后逐步回升，2014年我国核电通风系统市场规模约为19亿元，预计核电启动还将带动风机需求进一步增长。

    募投项目增厚公司产能，增强企业综合竞争力

    此次募投项目计划总投资为24,408.00万元，建设周期均为2.5年。地铁、隧道智能通风系统投资项目为年产2,000套地铁、隧道智能通风系统，达产后将年均新增销售收入30,620万元（不含税），新增利润总额为5,210万元。三代核电（AP1000）通风空调系统产业化项目建成后将年产2套百万千瓦级三代核电（AP1000）通风空调系统，可提高企业经济规模和研发能力。项目达产后可新增年收入23,318万元（不含税），年均新增利润额为4,397万元。

    给予上市6个月内的估值区间为22.75-27.30元

    初步预计2014-2016年公司可分别实现每股收益（按发行后股本摊薄）0.65元、0.79元和0.97元。根据同行业上市公司估值水平，公司属于通用设备行业，我们给予公司2014年35-42倍的合理PE，判断公司上市后6个月内股价的合理估值区间为22.75-27.30元/股。

    此次募投项目的实际资金需要量为24,408万元，拟用募集资金金额21,826万元，加上发行费用总计3,774万元后，按发行新股数量不超过2,000万股计算。按照目前的新股发行方式，综合参考公司基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求等，考虑到公司不涉及老股转让，建议每股询价区间为12.80元。