投资要点

    公司发布2016 年度业绩预告,预计2016 年年度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比增加0~10%,盈利4290.94 万元~4720.03 万元。业绩增长原因:公司主营业务较去年同期相比增长2.5%左右。

    2016 年公司业绩平稳增长,2017 年公司净利润增长幅度有望实现更大突破。公司专业从事风机、消声器、风阀等通风系统设备及通风系统研发、生产和销售。公司地铁、隧道领域继续保持在国内市场的领先优势,市场占有率稳居第一。我们预计2017 年~2020 年公司将充分受益于“十三五”规划期间地铁的快速发展,2017 年公司净利润幅度有望实现更大突破。

    预计2017 年公司将顺利完成收购红相科技、中强科技,实现军民融合。2016 年10 月中旬公司发布公告拟分别以11.6 亿元、10.5 亿元对价收购红相科技、中强科技100%股权,并拟募集配套资金10.166 亿元。公司原前五大股东合计认购配套资金中90%的份额;其中,公司控股股东、实际控制人周建灿认购6.166 亿元,占比60%;充分彰显对公司长期发展的信心。我们预计2017 年公司将顺利完成收购,三大技术产品优势——通风技术、红外热像仪、伪装涂料及伪装遮障将助力军民融合更好实现.。

    估值与评级:我们预计,公司2016 年~2018 年净利润分别为0.45 亿元、0.68 亿元、0.95 亿元,EPS 分别为0.28 元、0.42 元、0.59 元。考虑到公司是国内地铁、隧道和核电风机及通风系统领域的领军企业之一,业绩逐年平稳增长,尤其是2017 年有望实现公司产业整合及业绩增长双向突破,维持 “增持”评级。

    风险提示:并购进程低于预期;地铁建设增速低于预期。