音乐综艺《声生不息》将播出，期待收视表现，维持“买入”评级湖南卫视和香港TVB 联合打造的音乐综艺《声生不息》已官宣将于4 月24 日首播，该综艺为港乐竞唱献礼节目，由何炅主持，王祖蓝担任金曲推荐人，我们认为该节目有望再次证明公司卓越的内容创新和制作能力。我们维持22-23年公司归母净利预测至25.76/31.65 亿元，采用分部估值法，给予互联网视频业务/运营商/互娱内容/媒体业务目标市值442/126/69/17 亿元，目标市值654.5亿元，调整目标价至34.98 元（前值41.71 元），维持“买入”评级。

    　　《声生不息》为年度重磅音乐综艺

    　　由国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，由湖南卫视和香港TVB 联合打造的“香港回归25 周年特别献礼节目”《声生不息》官方宣布即将播出，首发主题曲MV《好歌献给你》已经发布，官宣阵容包括：林子祥、叶倩文、李克勤、林晓峰、杨千嬅、李健、李玟、周笔畅、刘惜君、马赛克乐队、曾比特、毛不易、安崎、魔动闪霸、单依纯、炎明熹。节目将于2022 年4 月24 日起，每周日在湖南卫视播出湖南卫视版，在翡翠台播出TVB 版，也在芒果TV 上播出。该节目由君乐宝简醇品牌独家冠名，三星为节目超级合作伙伴。

    　　22 年综艺剧集储备丰富，后续将陆续上线

    　　22 年综艺剧集储备丰富，其中：a)综艺：已推出《大侦探7》（于1 月上线，据猫眼至4 月20 日芒果TV 累计播放达28.84 亿）、《春日迟迟再出发》（于2 月上线）等；将推出《向往的生活6》（4 月29 日上线）、《乘风破浪的姐姐3》、《披荆斩棘的哥哥2》、《密室大逃脱4》等王牌综艺系列作品；b)电视剧：已推出《尚食》（于2 月上线，据猫眼至4 月20 日累计播放量23.27亿，连续15 天网络剧播放量日冠）、《玉面桃花总相逢》（4 月已上线）；并将推出头部剧集《最可爱的你》、《少年派2》等。

    　　内容创新能力突出，核心竞争力持续加强，维持“买入”评级公司持续发挥内容自制优势，内容创新屡创佳绩，核心竞争力持续加强。我们维持22-23 年公司归母净利25.76/31.65 亿元。采用分部估值法，其中互联网视频业务可比公司22 年PS 2.87X，考虑公司22 年重点综艺剧集储备丰富，强内容创新制作能力持续凸显，给予PS 4.1X；运营商/互动娱乐/媒体零售业务可比公司22 年PE 均值11/17/19X，给予公司运营商/互动娱乐/媒体零售业务22 年PE 均值11/17/19X；合计目标市值654.5 亿元，调整目标价至34.98 元（前值41.71 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：综艺和剧集反响不及预期、经济下行压力。