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芒果超媒(300413)机构评级研报股票分析报告

 
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芒果超媒(300413):2024年招商会召开 四平台融合扩大内容生态

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2023-11-13  查股网机构评级研报

  事项:

      11 月11 日,湖南卫视、芒果 TV、金鹰卡通与小芒电商的“芒果系”2024 年招商会于长沙举办。披露片单预计将有超过100 档重点综艺和超过80 部重点电视剧上线;同时,招商会提出湖南卫视、芒果 TV、金鹰卡通、小芒电商的四大平台全媒体融合战略,探索更多创新合作形式和内容商业的开发链路。

      评论:

      综艺:芒果将继续头部IP 的耕耘,并借助四平台融合优势探索新综艺可能性。

      头部IP 将继续推出,如《乘风2024》、《披荆斩棘4》、《大侦探9》、《密室大逃脱6》和《中餐厅8》。招商会亮相的重点新综艺有13 部,9 部围绕着芒果综艺三大护城河展开:1)竞演类:《中国村花》(选拔 108 位中国村花进行 90天的农村生活)、《舞蹈狂花》、《歌手2024》;其中,阔别三年的《歌手》IP,将邀请国内外8 位顶尖歌手竞演。2)迷综类:《魔方新世界》(Z 时代社交新场地)、 《旅行任意门》(旅行盲盒) 、《街头猫鼠战争》(城市坐标探险)、 《火星一号》(模拟火星和太空舱的生存挑战)。3)情感类:《是女儿,是妈妈》 (聚焦母女关系)、《逃出讨厌岛》(《再见爱人》原班人马)。另有4 部新综艺将借助四平台融合的新生态,打造矩阵式“艺人IP 全链路”,即艺人成为内容共创者,且综艺后端有联名产品的商业化支持:《小熊花园》(为爆款剧顶流艺人打造)、《林中小屋》(全屋智能生活空间体现生活美学)、《人生至少有一次》 (21天穿越南美洲大陆)、《你没事儿吧》(“朋综”聊天室)。

      剧集:本次发布会将剧集分为5 个板块,涵盖81 部新片。分别是爱与成长的23 部作品、东方燃情的18 部作品、人生百味的13 部、赤子情怀的14 部以及悬疑探秘的13 部作品。重点剧集包括丁梓光执导的《国色芳华》,由杨紫与李现出演;陈宙飞执导、罗云熙主演的古装武侠剧《水龙吟》,此部剧也是三平台(湖南卫视、芒果TV、咪咕视频)“联创计划”的第一部。多部剧集的主创团队亲临招商会现场:《我们的翻译官》、《另一种蓝》、《好运家》、《日光之城》、《江河日上》和《欢乐家长群》。

      四平台融合战略:湖南卫视、芒果 TV、金鹰卡通、小芒电商将聚集四个平台的价值和优势延展内容生态。新加入的金鹰卡通或实现亲子项目的O2O 全链路营销,线下或将布局月子中心、早教机构、学校等成长场景;《疯狂的麦咭》第九季或将打造全国首座虚拟现实结合乐园。

      投资建议:公司23 年广告业务受宏观等因素影响略承压,但我们看好公司24-25 年广告及会员业务进展。我们预计23~25 年收入分别为138.7 亿/164.2 亿/197.6 亿,同比1.2%/18%/20%;归母净利润分别为20.3 亿/25.2 亿/31.1 亿,同比11%/24%/23%。公司作为稀缺的国企长视频平台,核心业务经营稳健,同时新平台金鹰卡通、新业务内容电商和剧本杀仍在探索中,我们维持先前估值方法,按照24 年PE 估值30X,市值756 亿,目标价40 元/股,维持“推荐”评级。

      风险提示:内容上线后播出情况不及预期,政策对行业监管趋严,项目上线节奏不确定性。

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