事件描述

    公司发布2021 年半年度报告：2021 年上半年营收16.99 亿元，同比增长58.78%，归母净利润2.64 亿元，同比增长160.89%，高于预告中值。

    其中2 季度营收9.39 亿元，同比增长30.99%，环比增长23.63%，归母净利润1.57 亿元，同比增长36.46%，环比增长45.73%。

    事件评论

    2021 年上半年，制造业资本开支提升，带动公司注塑机、压铸机需求持续向上，公司业绩得到快速提升。从公司所处行业来看，下游汽车行业出现复苏，给公司带来新的机遇。受益行业景气度较高，市场需求量较大，2021 年上半年注塑机销售收入12.26 亿元（含高速包装系统），占公司总销售额的72.16%，同比增长54.27%；压铸机销售收入3.05 亿元，占公司总销售额的17.94%，同比增长78.21%。此外，2021 年上半年橡胶机、高速包装系统与模具、机器人自动化系统销售收入同比增速分别为80.51%、42.38%、31.27%。

    盈利能力方面，21Q2 公司毛利率为37.71%，环比提升2.29pct；净利率为16.96%，环比提升2.29pct。2021 年上半年公司注塑机毛利率37.20%，同比增加2.58pct；压铸机毛利率34.47%，同比增加1.86pct。毛利率的增长或主要得益于规模效应等因素的带动。

    7 月制造业PMI 为50.4%，连续17 个月位于荣枯线以上，维持持续景气。传动部件大厂亚德客、上银科技营收维持快速增长，其中亚德客4-7 月同比增长分别为24%、33%、41%、28%，上银科技4-7 月同比增长均超20%。6 月日本机床对华销售订单净额为280.56 亿日元，同比增长81.5%，6 月国内金切机床产量5.7 万台，同比增长29.5%，1-6 月同比增长45.6%；6 月国内工业机器人产量36,383台/套，同比增长60.7%，1-6 月同比增长69.8%。中、微观数据持续向好，继续看好制造业设备投资。

    预计2021-2022 年公司实现归母净利润4.9、5.7 亿元，对应PE17、15 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1. 制造业资本开支不及预期的风险；

    2. 原材料价格对毛利率的影响。