中标中国长安车身一体化压铸项目，一体压铸机成长空间打开8 月26 日伊之密微信公众号发布，公司中标中国长安车身一体化压铸项目，证明公司一体压铸机的技术优势和品牌实力。自今年2 月公司推出7000 吨超大型压铸机，5 月与一汽签约的9000 吨超大型压铸机合同，已组装完成。

    　　研发推进迅速，客户突破有效，我们看好公司一体压铸业务的成长弹性，认可注塑机业务的全球竞争优势，维持预计22-24 年EPS1.15/1.56/2.02 元，参考22 年可比公司16.1 倍PE，考虑AH 股溢价指数以及公司在一体压铸环节的优势，给予公司22 年29 倍PE，22 年目标价33.35 元，维持买入评级。

    　　超重型压铸机厂10 月投产，产能100 台/年，实现2 万吨压铸机装配能力公司的一体压铸机基于高端LEAP 系列平台开发，全面对标国际一流品牌的性能和功能。自主研发的Yi-Cast 压射系统，实现了目前国际领先水平的速度性能和增压性能，全程实时控制，让每一次压射都有质量保证；高精度控制的ORCA 控制系统采用先进的控制技术和算法，可以对压铸单元多达100个压铸参数进行监控，实现了超大型一体化压铸件生产过程的全数字化和信息化；低功耗的伺服高效节能泵站系统和坚固耐用的新一代锁模系统，让整个超大型压铸单元实现更高的OEE（设备综合效率）。公司超重型压铸工厂预计10 月投产，满足20000 吨压铸机装配，具备100 台套的年产能。

    　　一体化压铸造车工艺创造压铸机新应用场景，打开压铸机市场天花板根据QYResearch，21 年全球压铸机市场规模大约为163 亿元，随着新能源汽车零部件大型化趋势，压铸机的吨位不断上升，2000~4500 吨大型压铸机需求持续增长。一体压铸造车工艺的创新进一步提高了对压铸机吨位的需求，6000 吨以上压铸机有望进入快速成长期。我们测算22~30 年中国/全球新能车对超重型压铸机的年均需求为72/181 亿元，参考2022 年6 月12 日发布的报告《伊之密：注塑机成长型选手，一体压铸拓展空间》，打开了压铸机行业的需求天花板。

    　　大型压铸机行业壁垒高，竞争格局好

    　　大型压铸机的竞争壁垒体现在：1）较高的技术壁垒：新能源汽车车身一体化发展对压铸设备提出了集成化、智能化、高质量、高效率、低功耗的要求；2）超重型压铸机的交付业绩和品牌认可度；3）资金实力：需要新建厂房，对资本开支的实力要求高；同时压铸机单价高，前期研发投入和物料投入高，对小型压铸企业来说流动资金压力较大；业内具备6000 吨以上大型压铸机设计、生产、交付能力的企业有德国布勒、力劲科技、伊之密和海天金属。

    　　风险提示：宏观经济持续下行；原材料成本维持高位；汽车零部件一体压铸行业进展低于预期。