2022H1 公司业绩淡季不淡，利润端短期承压

    2022 年H1 公司实现营业收入19.2 亿元，同比+13.04%；归母净利润为2.4 亿元，同比-9.1%。2022 年Q2 公司营业收入为10.22 亿元，同比+8.8%；归母净利润为1.29 亿元，同比-17.46%。注塑机：公司注塑机业务淡季不淡，营收逆势增长，凸显公司自身强α；压铸机：公司中标中国长安一体化压铸，凭借自身产品优势，有望持续提升大客户渗透率，打开成长空间。我们维持盈利预测，2022-2024 年公司归母净利润预计为5.46 / 6.93 / 8.3 亿元，EPS 分别为1.16 / 1.48 / 1.77 元，当前股价对应PE 分别17.9 / 14.1 / 11.8 倍，维持“买入”评级。

    2022H1 公司毛利率同比下降，研发投入明显增长2022 年H1 公司毛利率为30.39%，同比-6.3%，其中注塑机毛利率为30.32%，同比-6.88%，压铸机毛利率为28.47%，同比-6.0%，公司毛利率下降主要系由于两方面：（1）行业需求景气度下行，需求端较为疲软，终端销售价格有所下滑；（2）上游原材料价格仍维持于较高位置。2022 年H1 公司净利率为12.74%，同比-3.2%，公司注重研发，研发投入为0.82 亿元，同比增长22.04%。

    注塑机：行业景气度下行，公司凭借自身α逆势而升2022 年H1 公司注塑机营收为14.39 亿元，同比+17.4%。注塑机行业景气度较为低迷，公司提升运营效率，加大销售力度，逆势而生。未来注塑机行业竞争格局迎来改善，公司有望凭借自身的强α属性抢占更多市场份额。

    压铸机：公司携手中国长安，压铸机业务打开成长空间2022 年H1 公司压铸机营收为2.91 亿元，同比-4.4%，同比下降主要由于3C、家电等行业需求减小。2022 年H1，公司已完成压铸机6000T、7000T、8000T、9000T的产品研发，并且公司中标中国长安一体化压铸能力建设项目中铸造专业压铸机，把握一体化压铸发展机会，未来有望持续提升大客户渗透率，打开成长空间。

    风险提示：注塑机行业景气度下行，压铸机下游渗透率不及预期，原材料价格上涨。