事件：公司发布 2023年中报，2023H1实现营收19.6亿元（+2.1%），实现归母净利润2.5 亿元（+4.7%）；其中2023 年Q2 单季度实现营收11.1 亿元（+8.3%），实现归母净利润1.6 亿元（+24.9%）。

    　　注塑机和压铸机两大业务板块稳中有增。2023H1 公司所处行业景气度相对平稳，注塑机、压铸机需求较为稳定，行业竞争较为激烈，公司通过推出新产品、改变销售策略、优化供应链管理等策略积极应对，下游新能源汽车板块有较快速的增长。分产品看，2023H1 公司注塑机营收14.7 亿元，占比74.9%，同比增长2.1%；压铸机营收3.1 亿元，同比增长5.7%，占比15.7%；橡胶机业务营收7866 万元，占比4.0%，同比增长36.7%。

    　　原材料价格下降使得毛利率同比提升显著。1）2023H1 公司整体毛利率32.7%，同比提升2.2pp；其中Q2单季度毛利率32.9%，同比提升4.6pp，环比提升0.6pp，同比毛利率提升主要系原材料价格下降。其中，注塑机毛利率31.5%，同比提升1.2pp；压铸机业务毛利率34.4%，同比提升5.9pp。2）2023H1 期间费用率18.3%，同比提升1.0pp，其中销售费用率为9.3%，同比提升0.9pp，管理费用率为4.6%，同比基本持平，研发费用率为4.9%，同比提升0.6pp，财务费用率为-0.5%，同比下降0.5pp。3）净利率方面，2023H1 公司整体净利率13.3%，同比提升0.5pp；其中Q2单季度净利率15.0%，同比提升2.1pp，环比提升4.0pp。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为5.57、7.23、8.78 亿元，对应PE 分别为15、12、10X。公司未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率，维持“买入”评级。

    　　风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧的风险；下游汽车、3C 等行业周期性波动的风险；一体化压铸产业发展不及预期风险。