23Q3 实现营收9.79 亿元/yoy+6%,归母净利1.13 亿元/yoy+30%
伊之密发布三季报,2023 年Q1-Q3 实现营收29.40 亿元(yoy+3.37%),归母净利3.65 亿元(yoy+11.47%),扣非净利3.44 亿元(yoy+15.33%)。
其中Q3 实现营收9.79 亿元(yoy+5.95%,qoq-11.59%),归母净利1.13亿元(yoy+30.00%,qoq-29.75%)。下游需求复苏不及预期,我们适当下调公司盈利预测,预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.01、1.33、1.65元(前值2023-2025 年1.24、1.69、2.11 元)。可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为24.22 倍,给予公司23 年24 倍PE,目标价24.25 元(前值28.46 元),维持“买入”评级。
23Q3 盈利能力同比提升,毛利率34.14%/+4.66pct公司2023 年前三季度毛利率33.13%/yoy+3.03pct , 净利率12.77%/yoy+1.01pct ; 其中23Q3 公司毛利率34.14%/yoy+4.66pct/qoq+1.25pct,净利率11.80% /yoy+2.10pct/qoq-3.18pct。盈利能力同比提升原因为原材料价格逐步下降及公司加强成本管控。公司费用管控较好,2023Q3 期间费用率22.06%/yoy+1.23pct,其中,管理/研发/销售/ 财务费用率分别为5.90%/5.49%/9.05%/1.62% , 同比+0.10pct/+0.24pct/-1.86pct/+2.75pct,财务费用同比增加较多带动公司费用率同比提升。
紧抓新能源车发展机遇,提质增效打造核心竞争力23 年至今通用设备需求相对较弱,注塑机、压铸机需求也受一定影响,行业竞争较为激烈,公司通过推出新产品、改变销售策略、优化供应链管理等策略积极应对,努力提升公司业绩。公司努力把握重要下游新能源汽车需求高增的发展机遇,坚持创新驱动高质量发展的思路,重视研发,不断提升公司产品的品牌影响力,稳步提升公司的整体竞争力。2023 年,公司继续紧紧围绕“产品、运营和全球化”三大战略,进一步提高生产效率,提升公司的交付能力,积极调整经营策略,不断强化国内外市场的开拓。
风险提示:注塑机景气持续低迷;原材料成本维持高位;一体压铸进展缓慢。