2023 年预告归母净利润同比增长11.7% -23.5%

    公司发布业绩预告：2023 年实现营业收入约41 亿元，同比+11.6%，收入超过我们预期。2023 年实现归母净利润4.53-5.01 亿元，同比+11.7%-23.5%；扣非归母净利润4.21-4.66 亿元，同比+14.1%-26.2%，盈利符合我们预期。单季度来看，我们计算4Q23 实现归母净利润0.88-1.36 亿元，同比+13%-74%；实现扣非归母净利润0.77-1.21 亿元，同比+9%-72%。

    　　关注要点

    　　4Q23 收入+39%，盈利中枢+43%，表现亮眼。我们计算4Q23 实现营业收入约为11.6 亿元，为23 年4 个季度中最高，同比增长约38.76%，我们判断系四季度各项产品交付和回款顺利。我们计算4Q23 归母净利润中枢为1.12 亿元，同比+43.23%，较去年同期较大幅改善，增速十分亮眼。我们判断4Q23 价格竞争情况或仍存，但整体原材料价格仍处较低位与公司持续推进新品销售或对毛利率形成一定支撑。

    　　2H23 国内注塑机景气度进入弱复苏通道，料公司接单情况改善较显著。注塑机方面，我们判断，23 年8 月以来国内注塑机景气度见底后略有回暖，公司作为行业龙头公司，受益较为明显；同时，海外加大力度销售的趋势持续。压铸机方面，我们判断公司23 年压铸机接单情况也较好，市场竞争力或提升较明显。

    　　看好公司注塑机与压铸机“双轮”业务竞争力长期提升。公司持续在注塑机产品迭代、普通压铸机与一体化压铸机领域投入研发，23 年10 月推出全新系列SKIII注塑机；同时23 年交付完成了多台超大型一体化压铸机，与长安汽车深度合作、力争打造典范案例，看好公司在一体压铸产业加速后获取一定的市场份额。

    　　盈利预测与估值

    　　由于交付和回款进度超预期，我们上调2023 年收入至41 亿元；基本维持2023 和2024 年盈利预测不变，引入2025 年盈利预测8.08 亿元。当前股价对应2024/2025 年11.7/9.2 倍市盈率。维持跑赢行业评级和22.69 元目标价，对应16.7 倍2024 年市盈率和13.2 倍2025 年市盈率，较当前股价有42.7%的上行空间。

    　　风险

    　　公司市场份额下降，新产品推广不及预期。