事件：

    　　公司发布21 年半年报，上半年实现营收6.75 亿元，同比增长33.76%，实现归母净利润0.82 亿元，同比增长65.73%，扣非后归母净利润0.74 亿元，同比增长80.93%；21Q2实现营收3.92 亿元，yoy+19.82%，归母净利润0.65 亿元，yoy+30.03%，扣非归母净利润60.21 亿元，yoy+27.12%。业绩表现超预期。

    　　投资要点：

    　　上半年业绩超预期，试验服务业务增速亮眼。公司上半年营收6.75 亿元，归母净利润0.82亿元，接近业绩预告净利润上限。收入拆分来看试验服务增速亮眼：试验设备收入2.57亿元，同比增长26.65%；环境与可靠性试验服务收入2.69 亿元，同比增长57.96%；集成电路验证与分析服务收入0.89 亿元，同比增长16.08%。我们分析认为这主要得益于工业领域检测需求旺盛以及公司份额提升。

    　　军工+半导体双赛道高景气，公司进入高速成长阶段。1）军工：十四五期间武器装备研发支出稳健增长，同时竞争性采购使得装备测试需求增多。从上半年收入细分行业增速看已初露端倪，航空航天收入0.76 亿元，同比增长162.10%，科研及检测机构收入1.26 亿元，同比增长50.51%；2）半导体：行业自主可控加快半导体产业链全面国产化，芯片下游应用定制化增多进一步激发芯片设计需求井喷，特别是人工智能及汽车电子芯片需求有望持续高增。上半年半导体测试业务实现收入0.89 亿元，同比增长16.08%，在大客户订单下滑情况下实现增长凸显需求景气。

    　　利润率拐点出现，业绩改善具备持续性。上半年归母净利润增速显著快于营收，主要系毛利率和净利率均不同程度改善。1）毛利率：产能利用率提升带来试验服务毛利率提升至59.62%（+3.25pct），同时毛利率较高的试验服务收入增速更高，两方面原因带来公司整体毛利率较去年同期提升2.17pct 达到了44.54%。2）净利率：公司上半年净利率14.05%，较去年同期提升2.96pct，规模效应导致期间费用率减少1.44pct 至29.29%，其中管理费用率减少1.11pct，销售费用率减少0.50pct，财务费用率减少0.36pct，研发费用率上升0.53pct。我们分析认为，在公司各项业务不发生大的变动情况下，公司利润率的改善具备一定的持续性。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级。公司下游高度景气，同时毛利率、净利润率均有改善，我们上调公司盈利预测，预计21-23 年归母净利润分别为1.82、2.40、3.15 亿元（原预测1.66/2.24/3.04 亿元），对应每股收益分别为0.69/0.91/1.19 元/股。公司当前股价对应21-23 年PE 分别为35X、27X、20X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；政策风险等。