公司是国内试验服务及设备龙头：实验室网络布局完善、业务资质齐全、试验服务布局不断完善，服务能力进一步加强，公司业绩加速释放。未来集成电路验证分析服务规模将持续扩张，增厚公司业绩。

    　　试验服务占比提升，公司盈利能力增强：截至2021 年Q3，公司毛利率45.31%，较2020 年底提升0.98pct，净利率14.32%，较2020 年底提升2.25pct，盈利能力稳步提升。主要原因在于公司2021 年综合环境试验设备及环境可靠性试验服务业务快速增长，试验服务业务占主营业务收入比例进一步提升，试验服务毛利率较高，有望带动公司盈利能力持续提升。

    　　内生+外延促进公司业务快速发展，优质客户基础奠定行业地位：

    　　公司已建立起覆盖全国的实验室网络，在拓展电磁兼容检测业务的同时，收购上海宜特进军芯片验证领域，具备了“材料—元器件—零部件—终端产品”全产业链的检测服务能力；下游传统客户包括中国航天集团、中国电子科技集团、中船重工和华为等优质企业，集成电路领域客户包括华为海思、大疆、寒武纪、苹果等集成电路设计客户，中芯国际、华虹、华润微等晶圆制造客户以及长电科技、矽品科技等集成电路封装客户，客户优势明显，进一步巩固行业地位。

    　　产能逐步释放，定增加码集成电路产业链和宇航产品检测：2021 年8 月公司定增获批通过，主要用于集成电路检测和宇航产品检测实验室扩建。将重点推进苏州及北京实验室的扩建和产能提升，有力支撑未来试验服务业务的增长。

    　　投资建议：公司试验服务占比逐年提升，试验服务毛利高，盈利能力进一步增强；上海宜特集成电路检测业务拓展顺利，打开成长空间，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.76、2.48 和3.16 亿元，对应PE分别为47、33 和26 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。