公司2022 年二季报：营业收入7.99 亿元，同比增长18.38%；归母净利润1.06 亿元，同比增长30.32%。

    投资要点

    业绩符合预期，环试业务同比增长38.7%

    2022 年上半年公司实现营业收入7.99 亿元，同比增长18.4%；其中试验设备收入2.86 亿元，同比增长 11.1%，或受到疫情影响发货及确认收货所致，预计下半年或有望加速确认；试验设备毛利率32.2%，同比减少1.22pct，或主要由于原材料成本上涨导致。环境与可靠性试验服务收入3.74 亿元，同比增长38.7%；毛利率55.4%，同比下降4.31pct，或由于下游行业民品占比提升及去年同期基数较高所致。集成电路验证与分析服务收入0.96 亿元，同比增长8.70%，毛利率51.8%，同比下滑0.76pct，或主要受到上海疫情影响所致。公司2022 年上半年归母净利润1.06 亿元，同比增长30.3%，净利率15.6%，同比增加1.54pct。

    积极调整运营模式，短期疫情扰动产能释放不改全年增长趋势

    上半年苏州广博调整运营模式，设立环境与可靠性检测、新能源汽车产品检测、元器件检测和宇航产品检测四个中心，抓住新能源汽车等相关行业快速发展的机会，进一步拓展试验门类，加强市场开拓力度，并通过构建新版信息管理系统，实现精细化管理，加快响应速度，继续保持环试业务的快速增长。苏州广博实现营收1.23 亿元， 同比增长39.7%，净利润0.30 亿元，同比增长68.9%。

    除苏州广博外，公司前期扩产的子公司南京广博、青岛海测实验室也开始陆续释放产能，但上半年由于疫情管控，导致物流不畅、人员出差困难、部分试验任务无法开展，相关子公司短期运营面临较大困难。考虑到设备及环试下游需求景气度较高，我们判断随着疫情转好，订单顺利交付，产能持 续释放，预计下半年业绩有望加速兑现。

    芯片检测需求高景气，“军工+车规级”双驱动近年来，芯片检测需求外包占比增加，检测项目范围持续扩大；军工电子信息化快速发展，汽车智能化加速演绎。公司2019 年收购上海宜特，进入集成电路测试领域，主要覆盖业务包括先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证三大领域。2021 年募集资金6 亿元，推进苏州及北京实验室的扩建，进一步提升公司在集成电路材料分析、元器件故障失效分析、元器件可靠度验证分析及元器件性能测试等方面的试验服务能力，或有望持续受益芯片检测需求增长，赋能长期发展。

    盈利预测

    预计公司2022-2024 年营业收入分别为19.8 亿元、26.0 亿元、34.0 亿元，归母净利润分别为2.76 亿元、3.86 亿元、5.32 亿元，当前股价对应动态PE 分别为41、29、21 倍。

    给予“推荐”评级。

    风险提示

    宏观经济波动风险；检测行业竞争加剧风险；疫情影响实验室交付风险等