公司动态

    　　公司近况

    　　我们近期与苏试试验管理层就业务近况发展、长期战略规划等情况进行了交流，具体情况如下。

    　　评论

    　　环试设备：在手订单饱满，但前期受疫情影响收入确认放缓。我们预计环试设备在手订单充足，尤其是较多订单处于安装调试阶段，为后续增长奠定基础。此外，内部实验室增添设备的需求旺盛，我们认为公司具有全面的环试设备自供能力，有望保障服务产能扩张。公司通过外协非核心环节、扩充场地等方式，扩大设备产能，我们认为也有望加速满足内外需求。

    　　环试服务：下游景气旺盛，持续拓展应用领域。我们认为，特殊行业对环境可靠性、适应性要求持续提升，有望带动可靠性试验需求景气向上。公司加速拓展新能源汽车、风电、光伏、医疗器械等商用领域测试，其中我们预计新能源汽车今年占服务比例已接近20%，发展迅速，我们认为商用领域的拓展有望为公司注入长期增长动力。从利润端看，我们预计公司在部分地区的实验室收入体量较小，仍处于加速扩张期，利润率提升空间较大，未来有望通过规模效应，持续提升盈利水平。

    　　集成电路试验服务：新签订单快速回暖，明年产能瓶颈有望打开。我们估计宜特的新签订单在6 月以后迅速恢复，目前维持旺盛的接单量。考虑到试验+验收周期约达到4~8 月，我们预计宜特的收入增速也有望在四季度快速恢复。长期来看，需求端，我们看好大客户加速先进制程研发+车规级芯片拓展，带动集成电路试验服务持续景气；供给端，我们预计宜特新增产能有望在2023 年加速释放，为3~5 年的长期成长奠定基础。盈利能力来看，我们看好产能利用率提升带动宜特利润率向上。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2022/2023 年盈利预测为2.73/3.75 亿元，当前股价对应2022/2023年P/E为40.9x/29.8x，维持目标价为40.49 元，对应2023e目标P/E为40x，潜在涨幅空间34.3%，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　疫情严峻程度大于预期，新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢。