本报告导读：

    　　公司2022年业绩符合预期，环试设备+服务协同发展，把握下游军工+汽车+电子高景气，23 年募投项目实验室产能陆续释放打开增长空间。

    　　投资要点：

    　　业绩符合预 期。公司公告2022 年度实现归母净利2.47-2.85 亿元/+30%~50%。单四季度实现归母净利0.68-1.06 亿元/同比+16.7%-81.5%。维持22-24 年EPS 为0.72、0.92、1.14 元，根据可比公司23年平均40 倍PE，上调23 年目标价至36.8（+0.94）元。增持。

    　　环试服务占比提升，设备端发货逐渐恢复。预计公司22 年环试服务同比增速约40%。目前实验室陆续扩充产能，23 年实现产能的集中释放。需求端军工，民品的新能源汽车、风电、储能、光伏、医疗器械等均有上升空间，预计23 年服务需求好于22 年。全年看环试服务业务受疫情影响有限。环试设备三四季度发货同比增速超过30%，22年新增订单增速约10%。

    　　集成电路、第三方检测服务领域打开新增长空间。22H1 宜特产能利用率受到影响，三季度开始宜特需求及确认收入均表现亮眼。需求端宜特大客户包括车规级IC 设计公司，需求呈现较好态势。未来重点方向在车规级芯片的检验检测，拓展芯片制程相关业务，预计23 年宜特业绩依旧坚挺。公司持续进行资本开支投入，扩充实验室规模。23-24 年增资3.8 亿元用做宜特产能扩充及新实验室能力建设，主要为上海、深圳、苏州的实验室设备投入，预计23 年下半年到四季度设备陆续到位并带来业务收入。

    　　催化剂：募投项目实验室达产、集成电路获得大单

    风险提示：募集资金投资项目效益不及预期、业务开拓不达预期