事件：公司发布2024 年半年度业绩公告，24H1 公司实现营业收入9.17 亿元，同比下降5.58%，实现归母净利润1.03 亿元，同比下降24.35%，基本每股收益0.2元，同比下降24.34%。单Q2 看，实现营业收入4.74 亿元，同比下降11.01%，实现归母净利润0.61 亿元，同比下降33.8%。

    　　下游需求减弱+投入产出错配，环试设备和环试服务业绩有所下滑。分业务看，试验设备/环试服务/集成电路验证与分析服务分别实现收入2.91/4.61/1.28 亿元，同比-14.57%、-1.72%、+18.22%。试验设备受制于下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场的竞争加剧，业绩短期承压；环试服务板块则因前期持续加大新能源等领域的投入，产能仍处于爬坡阶段，投入与产出暂不能有效匹配，业绩受到阶段性影响。

    　　综合毛利率小幅提升，期间费用率有所提升。公司综合毛利率为45.04%，同比+0.35pct ， 试验设备/ 环试服务/ 集成电路验证与分析服务毛利率分别为31.21%/55.74%/42.87%，同比-1.31%/-2.23%/+5.34%。费用率方面，公司期间费用率30.33%， 同比+3.69pct ， 其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7.47%/12.57%/1.88%/8.41%，同比+1.18/+0.39 /+0.84/+1.28pct。

    　　宜特收入及净利润实现良好提升，产能爬坡有望进一步释放增量。分实验室看，苏州广博/ 上海宜特/ 北京创博/ 成都广博/ 西安广博分别实现收入1.58/1.42/0.62/0.58/0.5 亿，同比-7.5%/+15.8%/-9.3%/+0.7%/+10.5%，净利润0.27/0.15/0.13/0.11/0.14 亿，同比-40.47%/+334.77%/-8.34%/-25.04%/+8.29%，苏州实验室由于扩建依旧处于产能爬坡期，成本压力较大导致净利润下滑明显；宜特收入净利润实现良好增长，我们判断主要系新产能逐渐爬坡带来的利润增量。

    　　公司持续加大实验室网络建设和应用领域拓展，长期增长可期。实验室布局方面，公司在国内多地相继建设专项实验室，实现服务网络细化，并新建新能源实验室，扩展新应用领域。应用领域方面，公司持续加大环境与可靠性、集成电路验证与分析、电磁兼容等试验能力建设，加快拓展新能源、储能、航空航天、通讯、医疗器械等应用领域步伐，助力长期增长。

    　　投资建议与估值：根据公司24H1 业绩情况，我们调整2024-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年分别实现销售收入为21.28/26.03/31.06 亿元，同比增长0.6%、22.3%、19.3%，实现归母净利润为3.37/4.5/5.56 亿元，同比增长7.2%、33.5%、23.6%，对应PE 分别为17X、13X、17X。维持“买入”投资评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，行业竞争加剧风险，新建项目拓展不及预期风险。