事件：公司近日发布2019 年半年报报，公司2019 年上半年实现营业收入17.64 亿元，同比下降0.3%，归母净利润5.88 亿元，同比增长4.50%，扣非后的归母净利润为5.77 亿元，同比增长5.1%，EPS 为0.51 元。

    　　2019 年H1 游戏收入实现了较好的增长。 2019 年上半年，公司游戏业务实现了较好的增长，是收入端的主要贡献者。公司旗下主要游戏产品《神魔圣域》、《死神》以及《部落冲突》均取得了不错的成绩。公司净利润的主要贡献来自于对趣店的3.27 亿元投资收益，公司投资收益总额为3.91 亿元，占公司总利润的66.5%。

    　　2019 年，闲徕互娱将互动娱乐产品中台化，尝试突破棋牌产品的边界，在休闲互动娱乐领域做更多的创新。2019 年，闲徕互娱聚焦传统优势市场，继续采用“纵向+横向”的业务拓展模式，充分发挥其休闲娱乐平台的商业价值。闲徕互娱通过研发和运营的不断创新，继续在棋牌游戏领域纵向深耕的同时，通过横向拓展游戏联运、广告等新变现模式，有效提升了用户在平台内的在线时长和使用粘性，增加了新的收入增长点，优化了业务体系和收入结构。

    　　公司继续执行股票回购计划。2018 年 9 月 19 日，公司宣布拟以不超过 25元/股的价格回购 A 股股份，回购规模在3 亿元-10 亿元之间。截至2019 年6 月30 日，公司累计回购1868 万股股票，占公司目前总股本的1.6%，最高成交价为14.60 元/股，最低成交价为11.70 元/股，支付的总金额2.4 亿元。公司2019年半年报资产负债表上货币资金余额为25.57 亿元，同比增长了228.66%，环比增长了24%。减去公司短期+长期借款，尚余4.18 亿元。

    　　公司旗下游戏产品目前运营良好，同时闲徕互娱将持续为公司提供稳定的现金流，叠加公司Opera 与Grindr 等互联网平台价值。我们预测公司2019-2021年的EPS 分别为1.045 元、1.228 元和1.372 元，对应的PE 为12.03 倍、10.23倍和9.16 倍。考虑到公司的互联网平台属性，给予公司“增持“的评级，在对应PE15 倍的情况下，公司六个月目标价为15.68。

    　　风险提示：文化产业系统性风险，政策变化风险