通过资本运作布局停车产业，打造停车设备双核布局；公司于2015年11 月并购重组伟创自动化，逐渐将重心转移到停车设备等新产业中，停车设备业务收入由2015 年的4,456 万元增长到2018 年的6.21 亿元。2017 年，公司收购了山东天辰，构建了南有伟创自动化、北有天辰智能南北双核格局，巩固了公司在行业中的领先地位。

    2019 年4 月公司公布定增计划，拟建设东莞、徐州两个生产基地，推动公司突破产能瓶颈，奠定公司长期快速发展的基础。

    需求+政策双轮驱动，停车设备市场前景可期：需求方面，国内汽车保有量保持快速增长，停车位的需求量也随之扩大，预计到2019年停车位需求或将达3.3 亿个，停车位的供给缺口巨大。政策方面，2016 年前后，国家密集出台了一系列支持城市停车场建设的相关政策，各城市也纷纷出台相应的规划以推动城市停车场的建设。在政策、规划的扶持下，机械停车设备行业或将保持长久的景气，国内机械停车设备行业销售总额有望在2024 年达到235 亿元。

    推进停车场投资建设运营一体化业务；公司以“智造+停车资源+互联网”为中长期战略，推进停车场投资建设运营一体化业务。2019年上半年，公司通过产业基金对长安停车的整体收购，以此为契机构建五洋停车投资运营板块。公司昆明医院BOT 项目已建设完成并投入运营，南平、南昌、昆明、沈阳、抚州等城市停车项目也先后落地。此外，公司拟投入2.8 亿元打造智慧停车系统平台，推动公司“智造+停车资源+互联网”全产业链发展战略。

    盈利预测与投资建议：我们预计，公司2019-2021 年营业收入分别为13.52 亿元、16.49 亿元、23.14 亿元，归母净利润分别为1.93亿元、2.20 亿元、3.01 亿元，对应的PE 分别为20.0X、17.6X、12.8X。

    首次覆盖给予五洋停车“增持”评级。

    风险因素：财务风险、产能爬坡不及预期风险、市场竞争加剧风险、停车场项目建设不及预期风险、商誉减值风险、政策变动风险、原材料价格波动风险、宏观经济增速放缓风险