事件：

    　　公司发布 2020 三季报：公司前三季度实现营业收入 10.1 亿元，同比+15%，实现归母净利润 1.35 亿元，同比+12%。其中 Q3 归母净利润 0.44 亿元，同比+12%。

    　　点评：

    　　Q3 业绩平稳增长。Q3 公司实现营收 3.6 亿元，同比+12%，去年同期 3.2亿元；Q3 归母净利润 0.44 亿元，同比+12%，去年同期 0.39 亿元。Q3 货币资金为 2.7 亿元，同比大幅增长 117%，主要得益于定增募集资金，公司现金流大幅优化。

    　　合资设立五洋智慧（成都），深度拓展业务区域。9 月，公司董事会通过议案，同意公司出资 2.1 亿元与四川博众共同设立五洋智慧（成都），公司持股 70%。合资公司主要在成都市及相关区域开展相关停车投资及运营业务，重点以城市级智慧停车项目为主，将助力公司深耕成都市场，未来有望进一步拓展西南市场。

    　　政策加码，智慧停车走上“新基建”快车道。近年来，国家密集出台了一系列政策，从融资、规划、建设、经营等方面鼓励和支持停车产业发展。

    　　2019 年，在中央及国务院系列会议上，城市停车场建设成为“新基建”、“补短板”工程的重要内容。2020 年以来，黑龙江、山东等省份发布了智能停车支持政策；前三季度，全国共发行 8 只停车场专项债券，同时仍有大量基础设施、园区基建等类型专项债券投入停车项目建设。龙头公司有望在产业浪潮中集中优势快速发展。

    　　抓紧绿色发展趋势，储备新能源充电技术。9 月，国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，提出加强充换电等基础设施建设，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。为应对新能源汽车发展潮流，公司研发了新能源汽车立体车库充电技术，能够配适公司智能立体车库的载车板，有望提升新能源汽车对立体车库的停车需求。

    　　投资建议：我们预计 20-22 年归母净利润分别为 2.1 亿元、2.7 亿元和 3.3亿元，对应 PE 分别为 30 倍、24 倍和 19 倍，对应目标价维持 9.30 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：停车行业发展不及预期，公司停车位经营业务不及预期，政策支持不及预期