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    　　4月25日，力星股份发布2022年度业绩报告与2023年一季度报告，公司2022年度实现营业收入9.81亿元，同比增长0.71%，实现归母净利润0.62亿元，同比下降30.98%；2022年Q4单季度，公司实现营业收入2.73亿元，同比提升22.99%，实现归母净利润0.22亿元，同比提升380.19%；2022年度业绩主要受原材料价格高企，下游行业景气度低迷影响。

    　　风机大型化延续，公司风电业务有望受益

    　　根据CWEA披露，2022年国内新增装机的风机平均功率达4.5MW，同比提升28%，其中陆上风机平均功率为4.3MW，同比提升38%，海上风机平均功率为7.4MW，同比提升33%；公司是国内领先的5MW以上风电轴承钢球生产企业，且已实现大型风电滚子的开发，现阶段公司风电滚子产品主要供应斯凯孚、天马，2022年与恒润传动等新客户签订合作协议，公司滚子订单快速增长，22年子公司星业滚子全年实现销售0.95亿元，同比提升66%。

    　　加速布局调整，高端产品持续发力

    　　公司持续开拓高端产品，2022年已完成高铁滚子关键技术研发，可满足高铁350km/h以上的运行速率和300万公里的运行寿命要求，2022年已顺利交付高铁滚子样品；新能源车市场方面，2022年公司创立子公司“力创精密”，加速布局陶瓷滚动体产品，现阶段公司陶瓷球产品已实现关键设备引进安装、调试及试产，预计23年有望贡献增量业绩。

    　　一季度控费能力改善

    　　2023年Q1，公司实现营业收入2.34亿元，同比提升1.09%，实现归母净利润0.17亿元，同比提升37.52%；公司费用管控能力提升，2023年Q1公司销售/管理费用分别为0.44%/8.5%，同比分别下降0.43pct/3.36pct，公司实现净利率7.2pct，同比提升1.9pct。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-25年收入分别为14.1/18.0/21.2亿元，（2023-24年原值为16.4/21.5亿元），对应增速分别为44.2%/27.3%/17.7%，归母净利润分别为1.7/2.6/3.2亿元，对应增速172.2%/51.3%/24.5%，EPS分别为0.7/1.0/1.3元/股，对应PE分别为15/10/8倍。考虑到公司是轴承滚子国产化领军企业，我们给予23年25倍PE，维持目标价17.13元，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：风电装机不及预期，产品认证不及预期，扩产进度不及预期。