投资要点

    1.鲁亿通拟并购嘉楠耘智100%股权

    鲁亿通6 月8 日发布公告称,拟以24.57 元/股非公开发行8137.9 万股股份,并支付现金10.6 亿元,合计作价30.6 亿元收购嘉楠耘智100%股权。

    2.新工艺产品量产会进一步提升公司核心竞争力、扩大市场份额

    嘉楠耘智基本掌握16nm 芯片产品的工艺技术,预计下半年量产。矿机行业是比特币产业链中一个门槛较高的细分小行业,每年市场空间可达30亿元,公司有望成为该行业的新龙头。

    3.投资建议:

    假设2016 年成功过会,嘉楠耘智12 月份业绩并表,2017、2018 年全年业绩并表。我们预计公司2016、2017、2018 年净利润分别为0.25 亿、2.66 亿、3.67 亿,考虑增发和募集资金,本次预计发行股份数量为1.49亿股,发行后总股本变为2.57 亿股,摊薄后EPS 分别为0.10 元、1.03元、1.43 元,对应当前股价PE 分别为290/28/20 倍。

    我们看好公司在比特币区块链计算设备方面的发展,同时募集的配套资金为公司在区块链方面的技术、产品研发提供强有力支持,看好区块链技术与资本平台的协同效应,首次给予“强推”评级。

    4.风险提示:

    比特币币值大幅下滑;嘉楠耘智16nm 工艺产品量产失败或者延迟;行业竞争者率先成功量产14nm 工艺产品;嘉楠耘智关联交易较多;并购方案不通过。