前三季度净利润同增23%，业绩符合预期

    2017 年前三季度实现营收5.29 亿元（YOY+30.80%），实现归母净利润1.22 亿元（YOY+23.16%）；2017Q3 实现营收2.18 亿元（YOY+57.61%），实现归母净利润0.62亿元（YOY+46.15%）。业绩符合预期。

    Q3 头部大剧拉升业绩，其他剧目收益性良好

    公司Q3 业绩高增长主要得益于高毛利率头部剧《那年花开月正圆》收入确认，该剧于8 月30 日登陆东方卫视、江苏卫视及腾讯视频，东方卫视平均收视率高达2.57%，位列同时段第一位，腾讯付费观看次数破百亿；同时，受益于该剧以及上半年确认收入的《花儿与远方》《计中计》《亲爱的，好久不见》等传统剧均实现较高的投入产出比，公司17前三季度综合毛利率达52.10%，同比提升2.88%。

    Q4《急诊科医生》《赢天下》有望确认收入，未来影视储备项目丰富

    1）公司参投电视剧《急诊科医生》将于10 月30 日在北京卫视、东方卫视首播，Q4 实现收入确认确定性强。《赢天下》《战时我们正年少》《蔓蔓青萝》等剧目已进入后期制作中，其中精品剧《赢天下》已确认单集网络售价800 万/集，相关合同约定今年年底前完成摄制工作，年内收入确认有望为公司带来较大业绩弹性。

    2）公司优质影视项目储备丰富，业绩持续增长可期。电视剧方面：匪我思存同名小说改编电视剧《东宫》Q3 已进入拍摄阶段，《爹妈一箩筐》《阿那亚恋情》等剧目有望Q4开拍；电影方面：《刀风》《披着人皮的大象》《重返巴格达》年内有望开机；综艺方面：积极推进《中国好声音》、《未见倾心》、《公益C计划》的策划、制作和运营工作。

    盈利预测与投资建议

    预测2017-19 年EPS 分别为0.89/1.18/1.49 元，对应PE 29/22/18 倍。看好公司未来影视剧优质项目逐步放量。给予“增持”评级。

    风险提示

    影视项目进度\收视\票房不及预期，政策监管风险。