投资要点

    1.公司的主营业务收入主要来自于中间合金,应用跨度大

    主要用于铝基中间合金的生产和销售。公司产品广泛应用于汽车、高铁、航空航天、军工、电力电子、建筑铝型材、食品医药包装等领域。

    2.募投项目用于扩产能约50%

    公司中间合金年生产能力超过4万吨,产品种类超过100种,产品市场分布于中国、欧洲、北美、南美、日本、韩国、中东及东南亚等国家和地区。技术已经达到国际先进水平,国内龙头之一,企业客户包括中国忠旺、西安飞机工业铝业有限公司等国内知名公司。募集资金将主要用于年产2.2万吨功能性合金新材料项目与主营业务相关的营运资金项目。

    3.公司技术优势

    已经取得“武器装备科研生产单位三级保密资格”。是国家火炬计划重点高新技术企业,河北省创新型企业。

    4.四通新材网下申购预期收益为0.39%,网上申购预期收益为1.60%

    我们参考同行业相当规模新股历史发行数据、公司业绩预期和行业估值情况;对公司发行时的PE、发行后PE估值天花板和EPS增速做了相应预测。进而对公司网上和网下申购预期收益进行了预测。

    5.预计公司发行时对应行业合理估值为33.76元,新股溢价32.27元

    根据历史数据,我们将次新股的股价划分为“行业合理估值和次新股溢价”。其中合理估值是“2015年EPS预期”与“近1个月行业PE”的乘积;新股溢价部分是参照历史数据估算的股价见顶时PE超出行业PE的部分。

    风险提示

    关联交易风险;经济不确定性,以及汇兑风险;原材料价格波动风险;销售和供应商相对集中风险;国内外行业竞争风险。