核心观点

    事件：公司公告拟使用自有资金受让常州格林感光新材料有限公司10%的股权，转让对价为 1,200 万元。格林感光成立于2017 年，主要业务为光固化油墨的生产和销售。格林感光系公司控股股东、实际控制人钱晓春先生、管军女士共同控制的公司，公司控股股东近日承诺将于格林感光实现盈利时优先将其持有的格林感光股权注入上市公司。

    受益于产业链延伸，公司UVLED 涂料市场地位再增强：格林感光是专业从事光固化材料及感光材料的研发及销售，致力于开发环境友好高科技新材料的研发型企业，产品主要配套光固化油墨、涂料、胶粘剂等行业。公司结合既定的发展战略，通过自有资金收购格林感光10%股权，有利于公司向下游产业延伸，更好的发挥上下游协同效应，拓宽公司发展空间，增强公司可持续发展能力，进一步巩固公司在光固化行业的技术和市场的地位。

    优质UV 电子化学品龙头，长期成长动力强劲：公司是国内优质的UV 电子化学品龙头企业，主要产品为光刻胶专用化学品，主要下游为印制电路板（PCB）和显示（LCD/OLED）、半导体领域。公司将迎来产能扩张期，在OLED 材料和UV 油墨/涂料方面的布局也有望打开新的成长空间。

    PCB 材料龙头优势显著，受益下游需求扩张：公司PCB 光刻胶专用化学品主要应用于PCB 干膜光刻胶的生产。公司在PCB 光刻胶专用材料领域处于全球龙头地位，主要客户涵括全球PCB 干膜巨头，未来将充分受益于全球PCB 行业增长恢复和产能东移。

    显示材料厚积薄发，布局OLED 打开新蓝海：公司LCD 光刻胶专用化学品用于LCD彩色滤光片的生产，预期未来随着产能投放仍将为公司盈利增长提供充足动力。公司牵手昱镭光电，布局OLED 发光材料业务，业务有望超预期。

    把握时代机遇，半导体领域再开新征程：半导体光刻胶专用化学品产业链与PCB/LCD 光刻胶化学品产业链重合度较高。公司在半导体光刻胶专用化学品领域，有天然的技术积累和客户优势。近年来，公司的半导体专用化学品业务保持营收快速增长，从量变到质变的突破在即。

    UVLED 涂料受益环保政策趋严，布局全球领先迎接新发展时代：UVLED涂料作为零VOC 排放的环保型涂料，其需求有望受环保政策推动迎来爆发式增长。公司在UVLED 领域有充分准备，专利布局全球领先，有望充分受益UVLED 涂料需求激增，未来营收增长有很大想象空间。其中UVLED 油墨对传统凹印油墨的取代趋势已逐渐明朗，新增500 亿UVLED油墨市场空间，为公司长期发展打开天花板。

    投资建议：预估公司2018-2020 年实现业绩1.56 亿、2.46 亿、3.01 亿，对应PE49X，31X ，25X，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：OLED、半导体及UVLED 领域业务进展不及预期。