1Q26 利润承压，毛利率同比提升。公司发布2026 年一季度报告，1Q26 公司实现营业收入141.40 亿元（YoY -17.13%），归母净利润-1.50 亿元（YoY-134.88%）。由于消费级存储缺货涨价，1Q26 公司部分消费电子客户需求下修，对应结构件、功能模组、整机组装等业务有所下滑，同时部分客户机型迭代以及设计变化综合影响公司1Q26 营收同比下滑。1Q26 由于短期汇率大幅波动，同比影响公司利润约5 亿元。公司通过产品结构优化和经营管理精细化，1Q26 毛利率同比提升1.75pct 至14.55%。

    　　消费电子业务蓄势待发，折叠机有望驱动增长。公司在大客户折叠机项目中供应UTG 玻璃、PET 膜、玻璃支架、3D 玻璃盖板等，新项目价值量高，份额领先。公司供应的零部件从二季度开始出货，有望对业绩形成有效拉动。2027年新机的外观、结构和材质进一步呈现更复杂的变化，公司玻璃盖板和金属中框等主要产品将迎来量价齐升态势，充分受益客户创新增量。

    　　持续布局新业务，静待新增长曲线放量。公司正处在新旧动能转换的关键时期，持续在AI 服务器、具身智能机器人、商业航天等新兴领域进行战略投入。各项新业务进展顺利：1）AI 服务器：通过供应链整合快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力，同时加速扩产迎接大客户认证和订单落地。2）汽车玻璃：首条年产35 万辆汽车玻璃的产线已全面投产并向客户批量供货，后续三条产线建设中，建成后达到总产能100-150 万辆/年，目前国内外大客户完成验厂，陆续进入批量出货阶段。3）机器人业务：公司取得海外大客户机器人核心模组确定份额，今年将按照客户计划逐渐量产爬坡，实现头部客户订单批量落地。公司已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等，组装出货规模位居行业前列。

    　　投资建议：考虑存储涨价对消费电子市场影响，调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为50.02/61.71/80.94 亿元（前值：2026-2027 年为69.90/86.38）亿元，同比增速分别为24.5%/23.4%/31.2%，对应PE 为30.1/24.4/18.6 倍，看好公司全产业链垂直整合，完善全球化布局，“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动带来的业绩增长，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：需求不及预期；汇率波动风险；客户集中的风险。