chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

鹏辉能源(300438)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

鹏辉能源(300438):疫情影响短期业绩 多业务仍向上

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2021-01-28  查股网机构评级研报

  疫情影响短期业绩,看好多业务继续向上

      受疫情影响,公司动力电池和TWS 耳机电池出货低迷,同时毛利率同比下滑,导致公司20 年前三季度归母净利润同比-48%。我们认为动力电池配套热门车型上量在即,后续收入和毛利率有望改善;随着公司开拓新客户,疫情影响减弱,公司TWS 耳机电池后续有望恢复增长。我们预计公司20-22 年EPS 分别为0.55/0.85/1.12 元,给予21 年PE40 倍,对应目标价34 元,维持“买入”评级。

      疫情影响短期业绩,股权激励绑定核心高管利益受疫情影响,20 前三季度公司动力电池和TWS 耳机电池出货低迷,同时毛利率同比下滑,导致前三季度归母净利润1.41 亿元,同比-47.89%。2020年12 月,公司实行2019 年管理架构调整后的首次股权激励,激励对象包含董事、高管171 余人。我们认为此次股权激励将深度绑定核心高管,有利于推动高管与公司共成长。

      动力电池热门车型上量在即,后续收入和毛利率有望改善根据合格证数据,20 年公司动力电池装机量合计0.44GWh,同比-31%,主要系配套的宏光MINI 20 年12 月才开始批量出货,对公司20 年的出货量贡献有限。一方面,公司继续募资扩建产能,另一方面,根据公司2020年12 月7 日公告,公司已经为120 公里续航版本批量供货。我们预计公司动力电池出货量将持续提升,同时产能利用率提升将带来毛利率改善。

      消费电池覆盖多应用场景,TWS 耳机电池后续有望恢复增长公司消费类电池下游应用场景较多。19Q3 公司ETC 电池和TWS 耳机电池需求带来收入高增长。20Q1 电子烟电池需求旺盛。20 全年TWS 耳机电池受疫情影响,出货量相对低迷,但是我们认为随着公司开拓新客户,疫情影响减弱,公司TWS 耳机电池后续有望恢复增长。

      轻型动力20 年收入超预期,储能电池客户基础较好20 前三季度公司轻型动力电池收入同比+30%,我们认为未来增长主要看两轮电动车换电需求以及电动工具大客户TTI 的上量。公司储能业务专注在通信基站、光伏储能等。公司已与中国铁塔建立稳定合作关系,并进入中兴通讯供应链。

      继续看好多业务向好,维持“买入”评级

      我们下调公司动力电池、TWS 耳机电池20 年的收入和毛利率假设,预计20-22年归母净利润分别为2.32 亿/3.56 亿/4.69亿(此前预测值分别为3.61亿/4.71 亿/5.76 亿)。参考可比公司Wind 一致预期下21 年平均PE40 倍(前值为20 年平均PE21 倍),给予公司21 年合理PE40 倍,对应目标价34 元(前值为25.60-28.16 元),看好公司多业务向好,维持“买入”评级。

      风险提示:TWS 耳机电池出货量不达预期;动力电池出货量不及预期,且竞争加剧导致盈利能力不及预期;储能电池收入增速不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网