投资要点

    　　报告期内，公司实现营业总收入为6.83 亿元，比去年同期增长14.27%；营业利润为1.76 亿元，比去年同期增长6.9%；利润总额为1.92 亿元，比去年同期增长14.86%；归属于母公司普通股东的净利润为1.61 亿元，比去年同期增长17.13%，EPS0.47 元。公司公告一季报，公司实现营业总收入1.72 亿元，比上年同期增长17.14%；报告期内归属于上市公司股东的净利润3887 万元，比上年同期增长17.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3529 万元，比上年同期增长7.15%，EPS0.11 元。

    　　公司业绩符合预期。

    　　分项业务保持稳健增长。从分项业务看，公司体外诊断试剂实现收入5.33亿元，同比增长19.69%，毛利率68.75%，同比增长1.32pp；体外诊断仪器实现收入7576 万元，同比下滑11.68%，毛利率4.67%，同比增长1.32%，我们预计主要是投放模式增加所致。体外诊断服务实现收入6811 万元，同比增长10.48%，毛利45.57%，同比下滑7.62%，预计是服务的业务结构变化所致。

    　　盈利预测与估值：公司是集生产、销售、服务为一体的公司，未来将同步发展“产品+服务”战略，报告期内公司还公布了股权激励方案，对于个人也有更细分的考核方案，我们认为公司值得持续关注，我们预测16-18年EPS 分别为0.56、0.67、0.79 元，对应PE 分别为48、40、34 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：产品降价风险，市场竞争激烈风险，外延拓展不及预期。