三季度超预期增长，战略布局进入收获阶段：公司发布2016年三季报，公司2016年前三季度实现营业收入6.71亿元，同比上升36.63%，归母净利润1.43亿元，同比上升25.45%。其中公司2016年第三季度实现营业收入2.87亿元，同比上升59.96%，归母净利润5733万元，同比上升22.39%。公司三季度实现业绩的高速增长，一方面是由于前期的收购的渠道商市场拓展效果开始显示，带来了试剂业务的快速增长；两一方面是因为多家医检所拉动了公司服务业的高增长，从而进一步带动了公司业绩的超预期。

    自研+收购，产品线逐渐丰富：目前公司已取得129项体外生化诊断试剂的产品注册证书，5项全自动生化分析仪器的产品注册证书，涵盖肾功、肝功、血脂、心血管、风湿、糖尿病等十一类生化检测项目，同时公司小型POCT生化仪也已上市。与此同时，公司积极通过投资和外延收购的方式丰富产品线。今年1月，公司拟通过增资的方式持有帝迈生物（主要产品涵盖体外诊断设备、家用呼吸机、特种蛋白分析仪等）13.33%的股权；今年5月，公司设立全资子公司南京美康基因，主要研究基因诊断相关产品，补充分子诊断产品线；6月公司购买美国 Atherotech公司资产，为公司心血管疾病检测方面技术升级和业务拓展发挥积极作用。

    收购各地渠道商，渠道布局不断深入：今年以来，公司积极进行渠道方面的布局，今年1月，公司签署协议拟收购上海日和、山东日和、南京三和、安徽三和共四家公司各30%的股权这四家公司是日立全自动生化分析仪及试剂等多个类型产品在上海、山东、江苏、安徽四个地区的总代理；10月份，公司收购上饶市新安略科技有限公司100%以持有武汉美康56%的股权，加强湖北区域的渠道布局。通过不断收购各地渠道商，公司不断扩大业务范围，销售能力持续提升。

    充分发挥“诊断产品+诊断服务一体化”商业模式，积极布局独立医检所：公司目前投入运营的医检所主要还是宁波盛德医院所，上饶、金华、合肥、郑州、南昌、赣州、杭州的医检所还处于建设过程中，我们认为公司未来还会在各地积极布局医检所，未来各地医检所的开业将进一步提升公司第三方医学诊断服务，充分发挥“诊断产品+诊断服务一体化”商业模式，有望为公司带来业绩上的增长点。

    投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.61、0.74和0.90元，给予增持-A建议，6个月目标价为36.5元，相当于2016年60倍的动态市盈率。

    风险提示：研发不达预期，经销商整合不达预期，竞争加剧。