投资建议

    我们预测公司2016-2018 年归属母公司的净利润为0.25 亿、0.25 亿和0.33亿,对应的EPS 分别是0.25 元、0.25 元和0.33 元。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,随着公司围绕产业链积极外延布局的日益完善和行业集中度的进一步提高,公司未来两年有望迎来业绩增长的拐点,维持“推荐”评级。

    投资要点

    公司是液态食品包装一体化方案提供商。公司是我国行业内的领先企业,产品线齐全,分为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料,其中包装机械又包括灌装机系列、前处理系列和浓缩干燥设备。公司能够为下游液态食品生产企业提供从技术咨询、整体工厂设计、生产工艺路线设计等服务,是国内为数不多的液态食品包装一体化方案提供商。

    技术水平领先,不断自主创新。公司在液态食品无菌灌装领域,打破了国际液态食品包装企业对无菌纸铝复合材料灌装技术的长期垄断。目前,公司业已同时掌握无菌纸铝复合材料灌装技术和无菌共挤材料灌装技术两种无菌灌装技术。公司通过多年的行业经验积累和自主创新,已经在行业内树立了一线品牌的形象,获得了市场的认可。

    公司产品下游应用行业空间广阔。公司产品的下游行业主要是饮料和乳制品制造业等液态食品行业,随着下游行业的快速发展和行业集中度提高所带来的公司市场份额的扩大,公司未来的发展空间广阔。

    积极外延布局,整合产业链资源。公司2015 年11 月出资6000 万元(60%股权)设立普华盛,普华盛后又对外投资设立苏州国珠,布局PET、PP吹瓶技术领域;2015 年12 月公司以1.2 亿元竞拍苏州黑牛食品;2016年2 月投资700 万元(35%股权)设立上海普狄,上海普狄主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。未来公司仍将继续寻求外延并购标的,致力于成为行业内产业链资源的整合者。

    风险提示:市场竞争加剧风险,原材料价格上升压缩利润空间风险。