公司发布2016 年业绩预告

    公司发布2016 年业绩预告,收入9.25~10.57 亿元,同比增长40~60%,归属母公司净利润0.90~1.08 亿元,同比增长0~20%。

    简评

    公司业绩预告符合预期,主业稳定增长

    公司业绩预告符合预期,目前主业配网设备实现了稳定的增长。国网与南网增加配网投资,公司加强用户市场的销售力度,使得订单执行量较多,收入稳步增长。因为配网设备竞争较激烈,销售价格有所下降,所以公司的利润率有所下降,净利润的增长幅度小于收入的增长幅度。

    收购控股子公司与参股公司增厚利润,完善公司产业链

    公司今年5 月公告,以现金8750 万元,收购无锡变压器有限公司70%的股权,无锡变压器承诺2016~18 年净利润不低于1003.83 万元、1506.25 万元、2017.96 万元。此收购不仅增厚公司利润,而且完善了公司配网设备产品线,可以独立完成全部配电台区设备的生产与销售。今年9 月,公司公告,拟以现金1.3亿元增资天津东皋膜公司,增资后持有31%股权,成为第一大股东。东皋膜承诺16~17 年净利润总计不低于1.2 亿元,18~19年净利润分别不低于1.8 亿元与2.3 亿元,在增厚公司业绩的同时,也进一步向锂电池材料产业链拓展。

    湿法隔膜业务拓展未来增长空间

    东皋膜一期产能3000 万平的湿法隔膜生产线已经投产。二期工程计划投资4.5 亿元,建设4 条生产线,年产能合计2 亿平,预计17 年二季度产能达到70%,年底满产,18 年出货量有望达到1.0-1.5 亿平米。因为湿法隔膜技术门槛高,需求增长快,东皋膜将打开公司未来增长的空间。

    预计公司2016~18 年的EPS 分别为0.38、0.55、0.72 元,对应的PE 分别为54、37、28 倍,维持“买入”评级,目标价25 元。