报告摘要：

    事件：公司发布2019 年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润3322.53 万元-3900.36 万元，预计同比增长15%-35%。

    新产品新工艺有效助推公司业绩。公司上半年自研工艺设备ConST8000 温场全自动标定系统正式投入使用，进一步提升了ConST660 系列产品的交付能力。上半年公司加大了新产品的市场开拓力度，继续加码轨交及检测校准等行业，国内电力、石化等行业需求平稳增长。国际市场方面，在美国子公司组装产线正式运营及外延检测服务的推动下，公司欧美市场继续保持稳定增长。

    校准、测试、传感器生态体系加速推进。公司目前推进非公开发行，投入压力温度检测仪表扩产项目，达产后将新增压力温度检测仪表3 万台/年，极大缓解公司产能瓶颈问题。公司以自有资金投入MEMS 传感器项目建设，达产目标为年产30 万只压力传感器芯体。预计达产后年度销售收入约8.19亿元，净利润2.05 亿元。公司ConST9001 压力仪表等级分选测试系统进入最后测试阶段，将为扩产项目及MEMS 传感器项目提供有力支撑。

    公司对应市场空间提升至百亿级，成长空间巨大。目前国内数字压力检测仪器仪表市场容量达到40.29 亿元，温度校准仪器仪表市场容量将达到9.66亿元。压力传感器领域是MEMS 下游应用最广的产品，预估对应市场空间达到137 亿元。国内高精度压力传感器研发和生产较为薄弱，精度0.02%F.S以上的压力传感器仅GE Sensing、日本横河等国外少数公司具备生产能力且性能稳定，具备较大进口替代空间。

    公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2019 年-2021 年营业收入分别为3.11 亿元、3.86 亿元、5.33 亿元；归母净利润分别为0.93 亿元、1.16 亿元和1.65 亿元；EPS 分别为0.57 元、0.70 元和1.00 元，对应PE 分别为22.93X、18.45X 和12.94X，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：1、扩产及MEMS 项目建设不及预期；2、下游需求不及预期。