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康斯特(300445)机构评级研报股票分析报告

 
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康斯特(300445)半年报点评报告:疫情扰动短期业绩 高强度研发增强核心竞争力

http://www.chaguwang.cn  机构:万联证券股份有限公司  2020-08-19  查股网机构评级研报

  事件:

      公司于近日发布了2020 年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入1.07亿元,同比下降14.3%;归属于母公司净利润2150.53 万元,同比下降39.8%;毛利率、净利率分别为68.9%、19.6%,分别降低2.1、8.2pct。

      投资要点:

      疫情扰动短期业绩,订单情况逐步好转

      上半年面对全球疫情及复杂的国际形势,公司短期经营受到了一定的冲击,但疫情对公司的影响逐渐减弱,营收下滑幅度由Q1的25.3%收窄至Q2的5.3%。分区域来看,上半年公司国内市场实现营收5,978.52万元(YoY-21.5%),公司的国内订单在疫情缓解后快速回复,营收下降幅度由Q1的45.6%收窄至Q2的1.5%;国外市场实现营收4,875.21万元(YoY-3.1%),主要是受第二季度海外疫情蔓延的影响。7月份以后随着国内的复工复产及全球各地陆续解封,公司主要区域的订单正在实现快速恢复。

      温度检测产品继续放量,搭建仪器仪表管理云平台分产品线来看,2020年上半年公司的数字压力检测产品实现营业收入8790.50万元(YoY-19.5%);温度检测产品实现营业收入1,912.65万元(YoY+22.0%),营收占比提升至17.9%。公司温度检测产品在疫情的影响下仍实现了较快的增长,有望成为公司业绩新的增长极。公司聚焦仪器仪表产业链,围绕压力及温度校准检测不断推出高附加值产品,同时延伸电学测试、MEMS传感器领域,实现“内增+外延”协同发展。此外公司的SaaS云平台将在2021年上线,有望进一步提升公司产品的附加值和竞争力。

      研发投入再创新高,技术创新打造核心竞争力2020年上半年,公司研发投入总额2888万元(YoY+28.2%),占营业收入达到27%。短期来看研发投入大幅增加拖累了公司的净利润,但我们认为高额的研发投入是公司实现业绩长期可持续增长的基础,公司需要通过研发不断推出更具技术含量的新产品来充实产品谱系、拓展下游应用领域,从而提升市场份额和产品附加值,打造公司的核心竞争力。

      盈利预测与投资建议:

      预计公司2020、2021、2022年归母净利润分别为7543万元、1.14亿元、1.35亿元,维持公司的“增持”评级。

      风险因素:

      全球疫情控制不及预期、扩产项目进展不及预期、MEMS 项目进展不及预期、下游需求不及预期、贸易摩擦加剧等风险。

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