一、事件概述

    　　近期我们与公司管理层就公司发展前景及战略规划进行了交流。

    　　二、分析与判断

    　　线缆产品稳步发展，组件业务快速增长

    　　2017 上半年，公司实现归母净利5,772 万元-7,215 万元，同比增长20%-50%。传统线缆业务方面，公司保持稳步发展，预计增速保持20%。线缆组件方面，受益于前期的研发投入以及市场拓展，公司组件类业务快速发展，FC、光器件等产品进入批量配套阶段，预计增速将达到50%。从客户结构来看，航空和电子领域仍然是公司业绩增量的主要来源，航天领域业绩增速相对稳定。

    　　常康环保过户完成，切入海水淡化市场

    　　7 月4 日，公司公告常康环保100%股权的过户及工商变更登记手续已完成，今年将实现并表。常康环保主要从事国防军工用反渗透海水淡化装备业务，为舰船、海岛等军工领域提供全系统水处理设备及解决方案，市场占有率领先。常康环保承诺2016-2018 年扣非后净利分别不低于4800 万元、5900 万元、6700 万元，三年累计不低于1.74 万元，收购完成将有效增厚公司业绩。

    　　FC 技术实力全国领先，未来业务有望实现突破

    公司FC 业务的实施主体为上海赛治信息技术有限公司，目前持股比例为60.93%。上海赛治是一家专业从事设计、研发，制造光纤总线系列产品的高科技企业，在国内光纤总线领域处于领先地位，具有核心技术和自主知识产权。随着下游军用需求的逐步释放，公司FC 业务有望实现快速增长。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　公司在高性能军用线缆领域深耕多年，我们看好公司长期发展。预计公司2017～2019年EPS 分别为0.44、0.61 和0.78 元，对应PE 为46X、34X 和26X，给予“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　1、新产品推广不达预期；2、常康环保业绩承诺不达预期；3、新产品毛利下降较快；4、传统线缆业务增速不达预期