事件：公司2017 年半年报：公司实现营业收入2.74 亿元，同比上升56.27%；实现归属于上市公司股东净利润0.64 亿元，同比上升32.26%，基本每股收益0.23 元/股，同比上升32.37%。

    投资要点

    内生增长开花结果，业绩放量。公司坚持“同一市场相关产业多元化” 战略，立足军工线缆主业，加大对新产品的研发和市场推广，通过内生实现业绩高速增长。报告期内，公司FC 总线交换系统、光纤通道节点卡、航空地面测试保障系统、热控等新产业经过前期的持续投入和市场培育后，销售逐渐放量。上半年，上述新产业共实现营收4661.15 万，同比增长1938.20%，未来几年内有望继续保持高增长。光电组件业务产能逐步释放，订单交付能力显著提高，市场份额稳步提升，报告期内光电组件业务实现营收8761.78 万，同比增长68.82%。传统的线缆产品保持稳中有进，上半年实现营收13490.90 万，同比增长14.55%。目前，公司已经组建了一支100 多人的专业化研究团队，研发投入逐年递增，报告期内公司研发费用2204.83 万，同比增长70.44%。通过持续的技术创新，公司逐步挖掘内部潜力，加速成长为全链路光、电、热传输解决方案和产品供应商，未来业绩有望持续放量。

    收购常康环保，进军海水淡化市场增厚业绩。报告期内，公司收购常康环保100%股权，并于6 月30 日完成资产过户。常康环保主要从事军用海水淡化装备的生产、供应，与公司同处于军用市场，下游均为军工关键零部件、整机装备制造企业，能够发挥相互间的协同效应，扩大市场范围。报告期内，常康环保实现营收6400.81 万，净利润2866.53 万，目前尚未并表，一旦并表将大幅增厚公司业绩。2016-2018 年，常康环保的业绩承诺分别是不低于4800 万、5900 万以及6700 万，常康环保的加入将改善公司产品结构单一的问题，显著提升盈利能力。21 世纪海权重要性凸显，随着我国新型航母的建设，我军远洋作战能力大幅提升，对海水淡化的需求日益增长，公司将受益于海军装备的加速迭代迎来黄金发展期。

    响应军民融合战略，积极拓展民品高端市场。公司目前已经获得国际航空业认可的AS9100C-2009 航空航天质量体系认证、中国船级社工厂认证及IRIS（国际铁路行业标准）质量管理体系认证等民品资质认证，积极开拓高端民品市场。在轨道交通市场，公司轨交线缆产品实现了多个地铁项目上配套应用的突破，开始贡献业绩。机车电缆市场也正稳步开拓，已相继与多家主机厂所和机车配套企业达成战略合作关系。此外，公司对环保线缆等特种线缆产品进行了研发和市场推广。推行军民融合是现有军工企业打开市场天花板的重要举措，虽然民品业务尚未贡献太多业绩，但公司具备先进的技术和成熟的产品体系，在市场竞争中占据一定优势，未来民品业务有望成长为公司另一大重要的业绩增长点。

    提升品牌知名度，稳固市场基础。公司客户主要系航空、航天、船舶等军工集团旗下的骨干企业与院所。公司已先后承担了载人航天、重点型号飞机及大型舰船等多项国家重点国防工程，并且凭借优质可靠的产品质量获得了军工单位的认可，企业知名度大幅提升，为进一步打开市场奠定了基础。

    风险提示：新产品市场开拓不达预期，市场竞争加剧，收购资产整合不力