业绩符合预期。2015 年公司实现营业收入4.66 亿元，同比增长20.56%，净利润6588万元，同比增长15.48%，EPS 0.82 元。同时公布利润分配预案，向全体股东每10 股派发现金红利1.5 元，送红股5 股，以资本公积金每10 股转增10 股。

    　　持续加大研发投入力度。公司研发在平台软件、硬件设备、智能算法三方面同时发力，并取得了重大突破，开发出新一代智慧银行安全综合管理平台软件、案件预警系统、安保业务系统等深层次解决方案，在行为分析、ATM 预警、防诈骗、防护舱智能化、设备综合管理和维护、押钞及钞箱管理、主动安防等方面都取得了重大进展并且顺利应用。公司的“整体安防解决方案”思路正逐步形成爆发力，为客户提供更尖端、更柔性的定制化综合解决方案。

    　　业务范围不断扩大。在巩固和发展华南、华中等地区的基础上，公司在西南、西北、华北、东北等地区的发展较为迅猛，并继续深挖邮政、农信/农商行等金融机构，加大对地方性银行的开拓力度。目前公司已在主要经济发达的业务区域成立了28 个分公司，业务范围覆盖了全国大部分省会城市及部分经济发达城市。

    　　定增进军图像视频大数据产业。公司发布非公开发行预案，拟发行不超过1500 万股，募集资金不超过6.8 亿元，用于视频图像信息大数据及深度智能分析系统产业化技术改造项目、综合安保社会化运营平台及公共安全智能终端产业化技术改造项目、监狱大数据信息综合管理平台技术改造项目及补充流动资金。近年来大数据和视频分析领域技术发展迅速，银行和安防等领域成为大数据运用的前沿领域，随着平安城市、智慧交通和智慧城市建设的开展，作为政府政务处理、民生工程和大数据系统交集领域，安防系统将极有可能成为带领各领域迈向大数据时代的风口，图像视频大数据产业市场潜力巨大。通过本次非公开发行，公司将针对行业市场和消费者市场打造视频大数据等具有较高技术门槛的核心产品，发展空间进一步打开。

    　　投资建议：公司战略清晰，以金融安防综合联网管理平台为核心，行业设备定制和综合解决方案为两翼，开展持续的技术和产品创新，重点深耕于金融安防领域，拓展金融信息安全、金融物联网、金融大数据等业务，并坚持内涵式增长和外延式扩张并重。考虑增发摊薄，预计2016-2017 年EPS 为0.93、1.31 元，首次给予“增持-A”

    　　评级， 6 个月目标价100 元。

    　　风险提示：新兴业务发展不及预期，外延扩张低于预期。