公司公告上半年收入32.68 亿元，同比增长75.34%，归母净利润5.01 亿，同比增长119%，整体业绩符合预期。公司保持高速增长主要得益于锂电池行业国内、海外需求持续超预期，头部7 家电池厂去年开始推出庞大扩产计划并展开大规模设备招标，今年新能车正由国内主导逐步发展为全球共振，新能源汽车行业发展方兴未艾，二三线电池厂开始新一轮扩产，进一步加大对锂电设备的需求，先导作为锂电设备头部企业，显著受益扩产浪潮。

    　　上半年公司毛利率38.15%，同比下滑2pct，单季度毛利率36.95%，同比下滑6.6pct，下滑主要原因在于锂电设备板块（上半年35.75%），受原材料成本及订单结构影响，目前公司新签订单质量较高，预计毛利率可以恢复至40%以上；上半年净利率达15.33%，同比提升3pct，主要得益于研发费用率下降（绝对额保持正增长），销售费用率和管理费用率基本保持稳定。净现金流4000 万，同比有所下降，主要由于大量备货原材料的支出，属于正常现象；合同负债28.2 亿，同比翻倍增长，体现在手订单非常饱满。

    　　新能源景气度持续，继续推荐头部设备商先导智能。7 月新能源乘用车批发销量达到24.6 万辆，环比增长5.1%，同比增长202.9%。1-7 月新能源乘用车批发133.9 万辆，同比增长227.4%。7 月新能源乘用车零售量达到22.2万辆，同比增长169.4%，环比下降3.2%。1-7 月新能源乘用车零售122.9万辆，同比增长210.2%，行业持续火爆。上半年TOP10 企业动力电池装机量约为50GWH，占比高达93%，电池领域马太效应明显，也将导致设备端向头部集中。CATL 扩产还有非常大的空间，估计2021 年100GW 左右，先导是最大受益者（根据CATL 公告，电芯生产设备给先导优先权不低于50%），目前先导排产非常饱满，且拜登千亿美元电动车计划超预期，抬升锂电设备需求预期，预计明后两年先导订单量将稳定增长，景气度持续，继续强烈推荐先导智能。

    　　风险提示：下游新能源汽车销量和电池厂扩产低于预期； 3C 等事业部的业务拓展及盈利不确定性；竞争加剧导致盈利水平下滑。