2021 年收入同比增长71.32%，归母净利润同比增长106.47%。公司2021 年实现营收100.37 亿元，同比增长71.32%；归母净利润15.85 亿元，同比增长106.47%。2022Q1 公司营收29.26 亿元，同比增长142.41%；归母净利润为3.46 亿元，同比增长72.50%。业绩增长主要系下游需求旺盛推动锂电装备业务大幅增长，同时智能物流系统、3C 智能装备和汽车智能产线等非锂电业务发展迅速。2021 年公司新签订单金额达187 亿元（不含税），同比增长69.03%，创历年新高，为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。

    规模效应推动期间费用率下降明显，净利率提升显著。2021 年公司毛利率/净利率34.05%/15.79%，同比变动-0.27/+2.69 个pct。2021 年度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率2.74%/5.22%/-0.02%/8.95%，同比变动-0.34/-0.17/-0.75/-0.24 个pct,期间费用同比下降1.26 个pct，营业收入的快速增长推动费用率显著下降带来净利率大幅增长。

    锂电设备龙头企业，打造新能源智能装备平台型公司。公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，是全球领先的新能源装备提供商。业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C 智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等领域。2021 年公司锂电池智能装备/ 智能物流系统/ 光伏智能装备/3C 智能装备业务收入分别为69.56/10.56/6.00/5.91 亿元， 同比变动

    +114.82%/+90.54%/-44.64%/+5.25% ， 占营业收入比重分别为69.30%/10.52%/5.98%/5.89%。公司依靠技术和客户优势，从最初的薄膜电容器赛道切入更具成长性的锂电、光伏赛道，且获得高速发展，目前公司已成为锂电设备全球龙头企业，是国内外为数不多的可以提供全产品锂电整线方案的锂电设备公司，下游客户包括宁德时代、Northvolt、亿纬锂能、中创新航、蜂巢能源等国内外头部电池企业。同时公司积极发展光伏、3C、氢能、汽车智能产线等非锂电业务板块，致力于打造新能源智能装备平台型公司，业务多点开花，为公司的持续增长提供助力。

    风险提示：技术迭代升级风险；行业竞争加速；客户拓展不及预期。

    投资建议：考虑到公司充足订单以及下游设备需求旺盛，我们预计2022-24年归母净利润为23.30/33.61/44.87 亿元，对应PE 30/21/16 倍，维持“增持”评级。