事件描述
公司披露2022 年三季报。2022 年前三季度,公司实现营业收入100.0亿元,同比+68.1%;实现归母净利润16.7 亿元,同比+65.9%。其中,22Q3实现营业收入45.5 亿元,同比+69.8%,环比+80.4%;实现归母净利润8.5亿元,同比+69.7%,环比+83.0%。
事件点评
盈利能力相对稳定。22Q3 公司毛利率37.3%,同比+0.6pct;净利率18.7%,同比持平;期间费用率合计13.9%,同比-4.1pct,其中管理/销售/财务/研发费用率分别为4.5%/2.3%/-0.6%/7.8%,同比分别-1pct/-1.2pct/0pct/-1.9pct。
在手订单规模增长。截至三季末,公司合同负债81.8 亿元,同比+132.2%,较年初+111.7%;存货规模108.1 亿元,同比+47.5%,较年初+39.0%。上半年,公司新签订单金额达155 亿元(不含税),随着下游头部电池厂商招标推进,公司作为锂电设备龙头供应商,有望成功中标并转化为订单。
多领域布局稳步推进。(1)锂电设备国际化拓展加速:公司全资收购德国自动化装备制造商Ontec,建立海外技术能力中心,是国内首家在欧洲本土建设技术中心的锂电装备企业。目前,公司建立了11 个海外分子公司,为全球知名汽车厂商和电池企业提供装备和服务,市占率稳居全球第一、欧洲第一。(2)首条GW 级TOPCon 光伏电池智能工厂产线效率突破25%:
据公司官网,经过Top 级客户验证,量产电池片转换效率突破25%,日产能达30 万片以上,良率和碎片率业内领先水平,整线运营成本再创TOPCon产线行业最低。(3)Micro LED 激光巨量转移设备顺利出货:设备可同时兼容2 寸、4 寸、6 寸晶圆及多种承接/驱动基板,进入工艺验证阶段,成为国内仅有几台实现巨量转移的先进设备之一。据验证,该设备巨量转移良率可达99.99%,转移精度达到±1um 以内。
盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为26.7/39.0/52.2 亿元,同比分别增长68.5%/46.3%/33.6%,对应EPS 分别为1.71/2.49/3.33 元,对应于11 月2 日收盘价50.96 元,PE 分别为29.9/20.4/15.3倍。首次覆盖,给予“买入-A”的投资评级。
风险提示:下游扩产进度不及预期;市场竞争加剧风险;市场拓展不及预期