事件描述

    　　公司微信公众号发布：公司推出量产型无主栅串焊设备LDHJ7200T，量产效率大于6800 片/小时，电池片厚度薄至100um，支持0BB 无主栅串焊。

    　　事件评论

    　　首推无主栅设备领跑行业。无主栅技术采用印刷固化胶，通过金属线与各栅线固化定位后，实现电池片串联，替代原有的主栅银浆与焊带的焊接，从而降本增效。无主栅技术是新一代电池技术提效降本的关键，具有低银浆成本、超薄电池厚度、组件功率提高、适用Topcon/HJT 等N 型电池工艺等显著优势。公司行业首推无主栅串焊设备，无副栅印刷，省略原主栅和印刷工序，银浆成本降低20%；适应薄片化，可支持硅片厚度至100um；固化温度低于200℃，无需高温焊接，固化稳定且一致性好，适应薄片，组件CTM 提高；无助焊剂，无高温焊接，设备易损件少，年维护成本低于常规MBB 设备30%。除无主栅串焊机外，公司还提供SMBB 串焊机，支持16 栅以上电池片焊接。

    　　光伏领域持续突破。公司自2009 年开始进入光伏行业，一直是光伏设备领域的重要参与者，近两年来在电池片领域发力，近期发布TOPCon 2.0 方案，与微导纳米联合打造TOPCon 交钥匙工程，采用PECVD 方案，追加激光掺杂及其他优化，量产转换效率大于26%。电池片设备方面，公司做制绒清洗、刻蚀抛光、去绕镀清洗、激光SE 掺杂、丝网印刷、测试分选、产线自动化、整厂自动化，约占总价值量的50%。今年以来，公司更加重视光伏板块，将光伏产能独立以更好地承接订单，预计未来光伏板块订单将快速增长。

    　　锂电订单继续高增长。Q3 末公司合同负债达81.76 亿元，再创历史新高，彰显公司订单处于历史高位，后续随着国内外电池厂招标逐步落地，预计Q4 公司订单将继续强劲增长。尽管市场对明年锂电池厂扩产预期较为悲观，但我们认为，公司海外优势、整线优势明显，随着海外、储能等需求的释放，公司将充分体现龙头的阿尔法，锂电订单有望继续取得增长。且长期来看，锂电池产能仍有较大缺口，仍有较大设备需求。

    　　平台化布局与海外布局持续突破。公司布局锂电、光伏、3C、物流、汽车、激光、燃料电池、电容器等八大事业部，进行平台化发展，非锂电业务已在公司订单中占据了一定比例。

    　　此前，公司也披露Micro LED 激光巨量转移设备顺利出货，进入工艺验证阶段；与氢能公司捷氢科技加深合作；公司在超声波焊接方面已有全面布局，官网已有极耳超声波焊接机，复合集流体所需的滚焊设备也已有相关产品，有望在未来复合集流体的应用中获取增量设备订单；近期光伏领域持续更新进展，公司平台化布局正持续突破。同时，公司于近期在德国收购厂房，将开启海外组装与本土化服务；公告GDR 发行申请予以受理，融资满足公司海外发展需求，也有利于增强公司的海外影响力，有利于公司接单。

    　　维持“买入”评级。我们预计公司2022-2023 年归母净利润为28.1、47.0 亿元，对应PE分别为24、15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新能源车产销、电池厂扩产不及预期；

    　　2、新产品、新业务拓展不及预期。