事件：

    　　（1）公司发布2022 年年报，2022 年实现营收139.32 亿元，同比增长38.82%，归母净利润23.18 亿元，同比增长46.25%，扣非归母净利润22.56 亿元，同比增长47.21%。单Q4，实现营收39.32 亿元，同比下滑3.83%，归母净利润6.52 亿元，同比增长12.30%，扣非归母净利润6.36 亿元，同比增长13.98%。

    　　（2）公司发布2023 年一季报，2023Q1 营收32.74 亿元，同比增长11.88%，归母净利润5.63 亿元，同比增长62.64%，扣非归母净利润5.51 亿元，同比增长61.63%。

    　　核心观点：

    　　各业务多点开花，全球化战略持续推进。公司作为平台型龙头，布局锂电、光伏、3C、物流、汽车、激光、燃料电池、电容器等八大领域，不同生命周期业务接力成长。2022 年公司新签订单260 亿元（不含税），同比+39%，创历史新高，为公司后续业绩快速增长提供保障。

    　　平台化布局持续兑现，各业务稳中向好。分板块看，2022 年锂电设备方兴未艾，海外+储能接力行业持续成长：板块收入99.44 亿元，同比+42.96%。2022 年公司累计为宁德时代、中创新航等提供300GWh 锂电产品，获得大众、ACC 量产战略合作，海外订单已拓展至美国、德国、瑞典、斯洛伐克、希腊、土耳其等国家，看好公司未来锂电海外订单持续放量；

    　　智能物流快速增长：板块收入16.95 亿元，同比+60.53%。智能物流AGV 与堆垛立体库系统出货量超过1000 台套，并进入正负极材料领域；

    　　光伏业务短期承压：板块收入4.64 亿元，同比-22.76%。公司在光伏TOPCon、XBC 等新技术领域与通威、爱旭、尚德等头部客户展开合作，同时积极布局HJT、钙钛矿等光伏电池端整线设备；根据公司官微，2 月28 日子公司光导科技获得TOPCon SE 设备10GW订单，可提高电池光电转换效率，具备能耗低、经济效益等优势；3C 业务基本持平：板块收入6.06 亿元，同比+2.51%；3C 业务在3D 玻璃移印、VR 专用设备、新型表面制程、摄像头制程领域成绩斐然；

    　　汽车、激光、氢能等其他业务多点开花：板块收入12.24 亿元，同比+52.24%；氢能业务与海内外客户签约战略合作，在膜电极、双极板、电堆组装、活化测试、电解槽制氢等领域全面开花结果；汽车产线业务和技术获得宝马、大众、戴姆勒等一线主机厂的深　　度认可；激光FPC 加工设备、Micro LED 激光巨量转移设备等获得头部客户重复订单。

    　　全球化战略持续推进，看好海外订单放量。

    　　公司收购德国自动化装备制造商Ontec，建立海外技术能力中心，成为第一家在欧洲本土建设技术中心的中国锂电装备企业；同时计划发行GDR 融资供海外发展，增强海外市场影响力；根据公司3 月官微公告，与西门子签署战略合作协议，西门子作为工业4.0 的重要参与者，为先导在欧美市场的开拓提供全球性的竞争力。

    　　投资建议：

    　　预计公司2023 年-2025 年收入分别为207.03、278.67、331.88 亿元，同比增速分别为48.60%、34.60%、15.11%，净利润分别为38.78、53.97、68.34 亿元，同比增速分别为67.32%、39.16%、26.63%，对应估值 15X/11X/8X，给予23 年PE 20X，6 个月目标价49.52 元，维持“买入-A”的投资评级。

    　　风险提示：电池厂扩产不及预期，公司新市场、新客户开拓不及预期，市场竞争加剧。