投资要点

    　　事件：

    　　公司公告：公司拟实施回购公司股票的计划，回购股份将用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。

    　　拟以2-3 亿元自有资金以不超过53 元/股价格回购股份，彰显发展信心公司拟以自有资金2-3 亿元以集合竞价方式回购公司股票，回购价格不超过53元/股（相对于6 月12 日收盘价30.56 元/股增长73%），回购期限为董事会审议通过回购方案之日起不超过12 个月，彰显对公司未来发展前景的信心。

    　　2023 年新签订单有望超市场预期，超预期关键词：海外、储能、整车厂根据年度策略报告，我们预计2023 年全球锂电设备（含储能）市场规模有望达2300 亿元，同比增速35%。先导智能作为全球锂电设备龙头企业，我们初步预计2023 年公司新签订单有望达到330-340 亿元（预计同比增长25%-30%）。

    　　1、海外市场。根据年度策略，我们预计欧洲、美国2023 年锂电设备市场规模298、189 亿元，同比增长43%、64%，均领先于国内市场增速（22%），海外市场是2023 年锂电设备招标亮点。据年度策略报告，我们统计欧洲待建工厂规划产能有望超1000GWh，其中本土（Northvolt、大众、ACC 等合计约750GWh）。

    　　2、储能市场。根据年度策略，我们预测2023 年全球储能锂电设备市场规模257亿元，同比增速100%，占锂电设备总需求达到13%，较2022 年有望提升5pct。

    　　3、整车厂自建电池。吉利（浙江衡远）、广汽（因湃电池）、奇瑞、蔚来等主机厂均发布了自建电池计划，因此2023 年锂电设备实际招标需求或超理论值。

    　　国际化战略积极推进，打造海外锂电设备市场的中国名片中国锂电设备企业具备全球竞争力，公司作为全球锂电设备龙头以及新能源装备的领军企业，未来将充分受益于海外市场增长。2018-2021 年公司海外业务收入占比分别1.7%、6.3%、7.6%、14.7%，2022 年上半年公司海外业务收入占比19.0%，海外占比持续提升。订单方面，我们预计2022年海外订单40亿元（ACC14GWh、大众20GWh），预计2023 年海外招标将进一步快速增长。

    　　致力于打造非标自动化设备平台型企业，非锂电设备业务有望蓬勃发展公司覆盖九大业务（锂电设备、光伏设备、3C 设备、汽车产线、智能物流、氢能设备、激光加工设备、电容设备以及智能工厂解决方案），有望将先进的研发、管理经验复制到各个领域，成为非标自动化设备龙头。

    　　盈利预测及估值

    　　预计公司2023-2025 年的归母净利润分别36.5、48.3、59.8 亿元，三年复合增速37%，对应PE 分别为13、10、8 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。