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赢合科技(300457)机构评级研报股票分析报告

 
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赢合科技(300457):持续加大研发投入 新签订单情况良好

http://www.chaguwang.cn  机构:国开证券股份有限公司  2020-11-14  查股网机构评级研报

  公司近日发布2020年三季度报告,报告期内,公司实现营业收入17.50亿元,同比增长26.70%;归母净利润2.80亿元,同比增长17.39%。2020Q3,公司实现营业收入5.08亿元,同比增长30.73%;归母净利润763.40万元,同比下降85.22%。

      毛利率有所下降,期间费用控制良好。2020年前三季度,公司综合毛利率同比减少4.84个百分点至35.82%,其中,第三季度毛利率同比大幅减少23.44个百分点至16.79%,主要受新冠肺炎疫情影响,料工费上升导致成本增加所致,随着公司订单结构的优化,盈利能力有望逐步修复。报告期内,公司期间费用率同比减少1.9个百分点至16.13%,其中,销售费用率同比减少0.06个百分点至4.39%;管理费用率同比减少0.22个百分点至4.83%;研发费用率同比减少0.69个百分点至6.16%;财务费用率同比减少0.94个百分点至0.75%。

      持续加大研发投入,新签订单相对充足。报告期内,公司研发费用同比增长13.95%至1.08亿元,研发投入占营业收入比例维持在较高水平,彰显了公司对于技术创新的重视程度。公司通过加强一体化和集成化创新,锂电设备市场竞争力进一步提升,客户结构及订单质量持续优化,前三季度与CATL、比亚迪、LG化学、中航锂电等国内外一流企业新签锂电设备订单合计超过20亿元,对未来业绩增长形成有力支撑。

      新能源汽车市场回暖,对锂电设备企业形成利好。9月我国新能源汽车产、销量同比分别增长48.0%、67.7%至13.6、13.8万辆,均创当月历史新高。

      根据GGII统计,2020Q3动力电池装机电量同比增长35.56%至16.66GWh,9月同比增速达到65.82%,为2019年7月以来最高值,反映了当前新能源汽车行业开始转暖。从中长期来看,在全球环境问题日益突出、碳排放标准的不断趋严的背景下,汽车电动化是大势所趋,国内外电池厂商具备较强的扩产动力,有利于拉动锂电设备市场需求。公司在业内首创锂电池智能生产整线解决方案,与国内外众多一线客户建立了良好的合作关系,在动力电池行业集中度不断提升的趋势下,公司具备一定的先发优势。

      盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年EPS分别为0.54、0.76、0.93元,以10月27日30.91元/股的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为57.2、40.7、33.2倍,维持公司“推荐”的投资评级。

      风险提示:市场竞争加剧导致公司业绩不达预期;疫情蔓延导致国内外经济超预期下行;中美全面关系进一步恶化引致的市场风险;国内外二级市场风险。

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